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한경BUSINESS

일본 서치펀드, ‘후계자난’ 겪는 산업계에 ‘젊은 피’ 수혈해 [글로벌 현장]

기존 기업에 젊은 경영인 매칭해 발전 시기는 형태 지역 흑자기업 폐업 막아…M&A 거부감 큰 일본서 대안으로 부상

지금 일본에서는 재벌 2·3세가 아니어도 20대에 수십억원짜리 기업을 인수해 사장이 될 수 있다. 캐릭터 상품을 기획·판매하는 기업 아레스컴퍼니(지바현 마쓰도시)의 사장 오토미 료는 1993년생으로 올해 31세다. 아레스컴퍼니는 오토미 사장이 6살 때인 1999년 설립됐으니 그가 창업자일 리는

MONEY

주식 상승장에 올라타는 투자법은

산을 오르다 보면 힘이 부치는 여러 순간이 있다. 급격한 경사, 날씨의 변화, 누적되는 피로감 등을 이겨내고 새로운 고지대에 이르렀을 때 아름다운 풍경과 함께 성취감을 만끽한다. 다만 언제나 그렇듯, 하나의 봉우리에 도달했다는 것은 또 다른 시작을 의미하기도 한다. 현재 주식 시장의 상황도 산 정상을 오르는 여정과 유사하다. 올 들어 글로벌 주식은 미국, 일본과 같은 주요 선진국 증시의 주도하에 강세를 유지하며 신고점을 경신했다. 경기 연착륙에 대한 기대가 지속되는 가운데, 엔비디아로 대변되는 인공지능(AI) 기업들의 실적이 시장 눈높이를 크게 넘어선 점이 랠리를 이끄는 주요 동인으로 작용하고 있다. 고지대로 갑자기 올라갔을 때 산소가 부족해 나타나는 고산병처럼 밸류에이션 부담에 의한 기술적 피로도가 표출되는 조짐도 나타나고 있다. 이에 주식 시장이 사상 최고치에 달한 현 가격 레벨에서 추가적인 상승 여력이 유효한지에 대한 고민이 깊어지는 시점이다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 21배(3월 7일 기준)로 최근 10년 평균(17.95배)을 크게 상회하고 있다는 점에서 가격에 대한 부담이 존재하는 것은 사실이다. 또한 경제지표 측면에서 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 빠르게 금리 인하에 나서야 할 필요성은 낮게 유지되고 있어, 통화정책에 대한 막연한 불안감도 존재한다. 연초 이후 이어진 랠리로 차익실현에 대한 욕구가 높아져 있는 만큼 변동성 발생 빈도가 이전에 비해 잦아질 가능성은 염두에 두어야 할 것이다. 주식 내 미국·일본의 상대적 강세 전망 시장의 고점 경신 과정에서 정체를 겪더라도 큰 폭의 가격 조정 가능성은 낮다고 판단한다. 과거 사상 최고치 경신 이후 약세 전환은 경기 침체나 기업 이익에 대한 실망감, 급격한 긴축에 기인한 바 있다. 올해의 증시 상승은 과거의 추세 이탈 사례와는 달리 AI를 필두로 한 이익 성장에 기반하고 있다는 점에서 증익 사이클에 힘입은 상반기 추가 상승 여력은 여전히 유효하다고 판단한다. 따라서 시장은 단기 숨고르기 구간을 거치며 상승 모멘텀을 확보할 것으로 보이며, 양호한 경기와 실적이 높아진 주가를 정당화할 것이라는 전망이 나온다. 주식 시장 내에서는 미국 주식에 가장 관심을 가져야 한다는 의견이다. 높아진 가격에 대한 우려에도 불구하고 올해 미국 주식의 양호한 이익 성장 전망에는 의심의 여지가 없다. 미국 기업의 이익 성장률 전망치는 2024년 11%와 2025년 14%로 지난해 대비 큰 폭의 반등이 기대된다. 최근 소외 종목 및 업종의 상승으로 지수 전반의 랠리 기반이 견고해지고 있다는 점도 긍정적이다. 일시적인 조정은 겪을 수 있지만, 경기와 이익이 뒷받침하는 증시 모멘텀에 주목할 필요가 있다. 이와 더불어 일본 주식에 대한 투자 기회 역시 유효하다고 본다. 일본 주식은 글로벌 주식에 비해 여전히 밸류에이션 측면에서 저평가를 받고 있다. 긍정적인 이익 전망과 지배구조 개선, 상대적으로 낮은 지정학적 민감도 등을 고려하면 일본 주식에 대한 외국인 자금 유입이 이어질 것으로 예상한다. 주식 시장의 강세가 이어짐에 따라 전체 포트폴리오 내 위험자산 비중은 자연스럽게 높아질 수밖에 없다. 현 레벨에서는 목표치에 도달한 일부 위험자산 비중에 대한 이익을 실현하는 전략도 고려해야 한다. 다만 과거 강세 국면을 돌아보면 주식은 투자 심리 과열과 함께 가격이 극단적 수준까지 치닫고 나서야 평균 수준으로 회귀하는 사례도 다수 확인된다. 따라서 올해는 주식 비중을 비우지 않고 시장에 머무는 것 역시 중요하다. 종합하면, 지금부터는 시장의 낙관 편향에만 휩쓸려 가기보다는 수익 추구와 변동성 관리를 동시에 병행하는 전술적 변화가 필요하다. 고도가 높아질수록 위험관리와 원칙 고수 중요 산을 오를 때 등산화와 같은 적절한 장비를 착용하는 것과 마찬가지로 투자에 나설 때도 위험에 대비할 수 있는 자산을 갖추는 것이 중요하다. 채권 중에서도 선진국 국채가 이러한 안전 장비의 역할을 할 것으로 예상한다. 주요국 경제가 예상과 달리 빠른 속도의 경착륙에 진입하는 경우를 가정하면 중앙은행들은 더 큰 폭의 금리 인하로 대응하면서 선진국 국채가 자본차익의 수혜를 반영할 수 있다. 또한 현재 채권의 수익(yield)도 역사적 관점에서 여전히 매력적인 수준을 유지하고 있다. 포트폴리오 내 현금보다 채권을 적극 활용하면 수익 추구와 함께 위험관리가 가능할 것으로 본다. 세계 최초로 에베레스트산에 오른 에드먼드 힐러리는 “우리가 정복하는 것은 산이 아니라 우리 자신이다(It is not the mountain we conquer but ourselves)”라는 말을 남겼다. 이는 현 시장 상황에 대해서도 시사점을 갖는다. 주가가 최고치에 달한 지금 가장 중요한 점은 시장을 제어하려는 것이 아니라, 투자자 자신이 가진 감정의 동요나 두려움을 극복해야 한다는 것이다. 따라서 주식의 강세 국면을 활용해 단기간에 승부를 내겠다는 조급함보다, 긴 안목으로 자산관리 원칙을 고수하고 장기적인 방향에 집중하는 여유가 필요하다. 고도가 높아질수록 정상을 향한 여정은 험난하고 어려울 수 있지만, 위험관리와 함께 원칙을 지키는 투자를 유지한다면 결국 더 높은 고지로 올라갈 것이다. 글 홍동희 SC제일은행 투자전략상품부장

한경JOB&JOY

"스크린 밖으로 세상을 꺼내 오면 어떨지 궁금했죠" 이은령 뮤티 대표

이은령 대표, 대학 재학부터 사업에 관심 많아 사람들의 일상과 그 이상을 증강현실 미디어를 통해 구현

증강현실 분야의 가능성을 탐구하는 스타트업이 있다. 바로 공간으로 소통하는 AR 소셜 미디어 '뮤티'다. 뮤티는 'Make yoUr Tesseract Ingredient'라는 뜻으로 영화 '어벤져스'의 공간 이동 능력을 가진 돌, '테서렉트'에서 영감을 받아 지어진 이름이다. 5월 서비스 출시를 앞둔 이은령 뮤티 대표를 만났다. 대학 시절 경험한 사업과 여행이 훗날 창업에 영향 이은령 대표는 새로운 도전을 좋아하는 학생이었다. 그에 걸맞게 그녀의 대학 생활은 평범하지 않았다. 대학에 입학하고, 매 방학마다 해외여행을 갔고 총 11개국 23개 도시를 다녔다. "낯선 문화를 경험하는 걸 좋아하는 편이에요. 학기 중에는 여행비 벌려고 일하고 방학에는 여행을 떠났죠" 그렇게 떠난 여행 중 유럽에서 사업을 하기도 했다. "대학교 때, 한참 쇼핑몰 유행할 때라 간단하게 팔찌랑 목걸이를 직접 디자인하고 제작해서 2년 정도 사업을 했어요. 그리고 이때 만든 제품을 유럽 여행 갔을 때 프리마켓에서 판매해 봤어요" 사업가 아버지로부터 영감을 받아 그녀는 대학 시절부터 일찍이 사업을 시작할 수 있었다. 다양한 국가를 여행하고, 본인의 사업을 해보며 그녀의 스타트업에 대한 열망은 점점 더 커졌다. "증강현실이 제대로 사용되지 못한다고 생각했어요" 여행은 결정적으로 뮤티가 정체성을 찾는 데 도움을 줬다. "여행을 좋아해서 이쪽으로 피벗 하게 됐어요. '포켓몬고'라는 게임을 하며 분명 증강현실 기술은 매력적인데 제대로 활용할 줄 아는 사람은 없다고 느껴서 얼른 선점해야겠다 생각했어요" 그녀는 앞으로 증강현실 시장이 확대될 것으로 예측했다. 시장을 선점하고 유튜브나 인스타그램처럼 개인 사용자들이 콘텐츠를 올리며 함께 성장하는 것이 뮤티의 목표다. 이미 시장에는 증강현실을 이용하는 소셜 미디어가 존재한다. 하지만 그녀는 자신감이 있었다. "현재는 증강현실로 콘텐츠를 제작한다고 하면 3D 모델에 대한 이해도가 필요한데, 뮤티는 그런 이해도 없이도 사람들이 편하게 본인의 콘텐츠를 생성하고 공유할 수 있어요. 또, 기존의 SNS와 달리 뮤티는 사람들이 스크린에서 나와 공간을 통해 이야기하게 해요" 뮤티는 기존에 존재하는 증강현실 소셜 미디어에 비해 이용하기 편리하다는 장점이 있다. 기존의 SNS처럼 이용자들은 편리하게 일상을 공유할 수 있다. 게다가 스크린을 넘어 공간을 공유 공간으로 활용하기에 더 생생한 현장감을 느낄 수 있는 것이 뮤티의 장점이다. "재미, 그 이상을 원해요" 틱톡이나 유튜브처럼 일반 사용자들이 콘텐츠를 만들었을 때 기발하고 재밌는 콘텐츠가 생성되는 것을 보고 뮤티에 대한 그녀의 생각은 확고해졌다. "유튜버들은 대부분 일반인이 많은데 어떻게 그렇게 신박하고 재밌는 콘텐츠를 제작할 수 있는지 너무 신기했고 시청자들이 다는 댓글들도 너무 재밌고 새로운 게 많았어요. 그래서 이런 콘텐츠들이 스크린 밖으로 나왔을 때 우리의 평범한 일상이 좀 더 재밌어질 거 같다는 생각이 들었어요." 뮤티는 재밌는 콘텐츠를 스크린에 한정하지 않고 공간으로 확장해 구현했다. 하지만 뮤티가 단순히 사람들의 재미만을 추구하진 않았다. 사업하는 과정 속에 그녀는 더 큰 가치와 목표를 세우게 됐다. "시제품 테스트 때, 종종 이용자들이 할머니, 할아버지을 올리며 증강현실을 통해 돌아가신 분들을 그리워했어요. 그래서 단순히 엔터테인먼트의 도구로 사용되는 게 아니라 그것을 넘어 감정적 위로를 줄 수 있는 서비스를 만들어야겠다고 결심했어요" 현실처럼 구현할 수 있는 3D 증강현실을 통해 사람들은 단순 재미를 넘어 그리움이나 추억을 공유할 수 있다. 이전 세대에서 사람들은 사진을 보며 그리운 사람들을 그리고 추억했지만 이제는 뮤티를 통해 증강현실 속에서 그들을 직접 만날 수 있을 것으로 기대된다. '개개인의 일상을 공간을 통해 구현하고 공유하며 가치를 찾아가는 것' 이것이 뮤티의 궁극적인 목표다. 뮤티는 현재 타깃 시장을 세분화해 테스트 중에 있다. 승무원과 같이 다양한 지역을 이동하는 이용자를 통해 타깃 시장을 확고히 하고 오는 4,5월에 정식적으로 서비스를 출시할 예정이다. 강홍민 기자 khm@hankyung.com [이정빈 대학생 기자]

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