[한경 머니 = 공인호 기자] 기해년(己亥年) 초입 글로벌 금융시장은 ‘불확실성이 지배하는 혼돈의 시기’라는 게 시장 전문가들의 대체적인 시각이다. 우리 경제의 혈맥을 담당하는 은행들, 특히 고액자산가들의 소중한 자산을 직접 관리하는 자산관리(WM) 사업부의 고민 역시 그만큼 깊어질 수밖에 없다. 각 은행 WM사업부를 총괄하는 그룹장(長)들이 자산 포트폴리오의 ‘안정성’과 ‘다각화’를 강조하고 있는 것도 혹시 모를 위기 상황에 대비하기 위함이다. 한 가지 흥미로운 대목은 글로벌 금융시장의 위험 요인에 대해서는 인식을 같이 하면서도, 향후 시장 흐름과 대응 방식과 관련해서는 일부 시각차를 드러내고 있다는 점이다. 이에 한경 머니는 7개 은행(KB국민, 신한, 우리, KEB하나, IBK기업, SC제일, 한국씨티) WM그룹장들의 미니 인터뷰(WM 전략 프리뷰)를 통해 올 한 해 각 사업부의 조직 및 투자 전략과 함께 증시, 부동산, 채권시장에 대한 분석과 전망, 유망 투자 상품을 소개하는 자리를 마련했다. 다음은 IBK기업은행의 WM사업부를 총괄하는 오영국 WM본부장과의 일문일답.

WM사업부 조직 개편 및 전략 방향
올해 IBK기업은행은 고액자산가들을 위한 대면 상담을 더욱 강화해 나갈 예정입니다. 이를 위해 은행과 증권 업무를 한꺼번에 해결할 수 있는 복합점포인 WM센터를 확대하고 자산관리 영업점(VM팀) 확충도 지속해 나가겠습니다. 투자 테마는 ‘자산관리 동반 성장’으로 선정해 대체투자 중심의 사모펀드 공급 확대 등 고객과 은행의 자산이 함께 성장하는 한 해를 만들어 가려 합니다. 더불어 기업은행의 기업금융 강점을 살려 기업 고객의 자산관리에도 지원을 아끼지 않을 예정입니다.

2019 금융시장 주요 위협 요인
글로벌 경기 둔화 우려와 미국의 긴축, 주요국의 정치적 불확실성 정도로 요약할 수 있을 것 같네요. 특히 미·중 무역 분쟁으로 촉발된 글로벌 경기 둔화 우려는 삼성전자와 애플 등 기업 실적 둔화로 이어지고 있습니다. 여기에 올해 미국의 감세 등 재정정책 부재로 인한 성장 둔화 가능성도 글로벌 경기의 위협 요인이죠. 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장의 최근 발언으로 미 금리 인상 및 재무상태표 축소에 대한 우려가 다소 완화되기는 했지만, 비둘기파적 Fed의 스탠스로 금융시장이 회복되고 인프라 투자 등으로 경기 둔화 우려가 완화되면 언제든 다시 긴축으로 돌아설 수 있다는 점도 염두에 둬야 합니다. 아울러 브렉시트(Brexit) 등 유럽의 정치적 불확실성과 셧다운으로 표면화되고 있는 미국의 정치적 불확실성 역시 올해 주요 위협 요인으로 작용할 것으로 예상되네요.

주식시장 전망 및 코스피 예상 밴드
올해 코스피 시장의 예상 밴드는 1900~2300포인트, 방향성은 ‘상저하고(上低下高)’로 예상하고 있습니다. 다만 상승 폭은 크지 않을 것 같네요. 상반기에는 글로벌 경기 둔화 우려 및 미·중 무역 분쟁 불확실성이 지속되며 증시 부진이 이어지다가, 하반기 들어 달러 약세와 함께 신흥국으로의 자금 유입이 본격화될 것으로 보이네요. 신흥국의 성장률 회복과 함께 특히 반도체 업황 회복 등이 증시 반등을 이끌 것으로 기대하고 있습니다.

올해 투자 전략 및 추천 섹터
글로벌 경기가 급격히 침체될 가능성은 크지 않지만 전반적으로 변동성이 확대되는 국면이 이어질 것으로 예상됩니다. 따라서 상반기에는 경기방어주 중심의 포트폴리오를, 하반기는 반도체 업황 회복 및 신흥국 성장률 반등에 따른 성장주 중심의 포트폴리오를 추천합니다.

금리 및 채권시장 전망
우리나라는 물론 미국도 금리 인상에 대한 기대가 많이 약해진 상황입니다. 시장 금리는 오히려 기준금리 인하를 반영하는 흐름까지 보이고 있죠. 여기에 경기 둔화 우려는 안전자산인 장기 채권에 대한 매수세를 불러올 것으로 예상돼 완만한 금리 하락세로 이어질 것으로 예상되네요. 다만 금융위기 이후와 같이 금리가 지속적으로 하락하는 구간이 아니기 때문에 금리 낙폭 역시 크지 않을 것으로 판단되고, 하반기 들어서는 시중금리의 반등 가능성도 열어 둬야 할 것 같습니다.

주거·상업용 부동산 시장 전망
전국 주택 가격은 전반적으로 하락세를 보일 것이나 서울은 상대적 강세를, 지방은 하락세 확대를 예상합니다. 먼저 수요 측면에서 봤을 때 글로벌 경제 침체와 정부정책(다주택자 대출 규제, 재건축 규제 등)은 실수요자 및 투자자들의 주택 구입을 위축시키는 요인으로 작용할 것입니다. 이런 시기에는 비교적 안전자산인 서울 및 일부 수도권에 수요가 집중될 수밖에 없죠. 지역별로는 서울의 경우 수급 측면에서 안정세를 보이는 가운데, 주택임대사업자 등록에 따른 임대주택 증가와 서울 강동구를 중심으로 하반기 아파트 입주 물량이 증가하면서 전세 가격도 안정세가 예상됩니다.
지난해 중반 이후 가격 상승 폭이 감소해 온 수도권은 내년까지 매년 20만 호가 추가 공급될 것으로 예상돼 약세가 불가피해 보이네요. 전세 가격 역시 공급 증가에 따른 안정세를 전망합니다. 침체를 나타내고 있는 지방의 경우 올해 입주 물량 감소가 가뭄의 단비로 작용할 수 있을 것 같네요. 하지만 누적된 공급 과잉은 지속적인 가격 하락 요인으로 작용하고 지역적 편차도 커질 수 있습니다. 특히 거시경제 부진의 영향이 큰 거제, 울산, 창원 등은 올해에도 하락 폭이 확대될 것으로 예상하고 있습니다. 지방 전세 가격은 매매가 하락이 예상되면서 전세 수요가 증가하고, 그동안 누적된 주택 공급 물량이 일부 소진됨에 따라 하락 폭은 제한적일 것으로 보입니다.

2019년 추천 투자 상품
올해에는 미국 및 중국 등 주요국의 인프라 투자 확대가 예상됨에 따라 미국과 중국을 중심으로 한 인프라 투자 관련 펀드에 관심을 가질 필요가 있어 보입니다. 경기 둔화 우려 및 실질금리 하락에 따른 금(金)의 매력도 다시 커질 것으로 예상돼 이와 관련된 상품도 관심을 가져보면 좋을 것 같네요.

고액자산가들을 위한 투자 TIP
금융시장 불안이 확산되는 시기에는 역시 ‘현금’을 확보하고 다가올 기회를 기다려야 합니다. 다만 올해 당장 경기 침체나 금융위기가 발생할 가능성은 낮기 때문에 기존 위험자산의 비중을 완전히 청산할 필요는 없어 보이네요. 그보다는 위험자산 비중을 일정 부분 조정하고 혹시 모를 위기에 대비해 현금 비중을 확대해 유동성을 확보하거나 금이나 스위스 프랑과 같은 안전자산에 투자해 리스크를 헤지하는 방안을 추천합니다.

[본 기사는 한경머니 제 165호(2019년 02월) 기사입니다.]