국내 8대 은행 자산관리 전략은

[한경 머니=공인호 기자] 글로벌 경제를 무겁게 짓눌러 온 미·중 무역전쟁이 소강상태에 접어들면서 국내 금융시장도 모처럼 활기를 되찾는 모습이다. 국내 자산관리(WM) 시장의 선봉에 선 은행권 WM사업부 역시 연초부터 전열을 가다듬고 본격적인 사업 확장을 예고하고 있다. 특히 저금리·저성장 기조와 함께 인구 고령화가 동반되는 ‘뉴노멀 시대’가 본격적으로 시작되면서 금융사들의 WM 경쟁력은 선택이 아닌 생존 수단으로 여겨진 지 오래다. 우후죽순 등장하는 핀테크(FinTech)업체들 역시 은행의 전통적 사업 기반을 위협하는 요인이다.
이에 한경 머니는 국내 8대 은행의 WM사업부를 대상으로 2020년 사업 추진 전략과 함께 국내외 금융 및 부동산 시장에 대한 전망과 분석을 소개하는 자리를 마련했다. 다음은 SC제일은행의 리테일 부문을 총괄하고 있는 장호준 부행장과의 일문일답.

WM사업부 전략 방향
“올해 SC제일은행은 크게 3가지 전략 방향을 통해 고객 경험을 확대하고 고객 자산관리의 품질을 향상시키는 데 주력할 계획입니다. 우선, ‘균형 잡힌 포트폴리오 투자를 통한 자산관리’라는 SC제일은행 WM의 고객가치제안(CVP)하에 질적·외형 성장을 목표로 하고 있습니다. 고객과 함께하는 웰스케어 세미나, 글로벌 에셋 콘퍼런스 및 지점·지역 중심의 소규모 자산관리 세미나 등 다양한 콘텐츠를 선보일 수 있는 기획들을 통해 투자의 다각화에 기반한 건전한 자산관리에 도움을 드리고자 합니다. 둘째는 신규 자산관리 투자 고객 유치와 고객 기반 확대입니다. 적립식 투자 상품과 역외펀드, 달러·채권 등의 외화 자산 상품과 관련한 다양한 대고객 프로모션과 커뮤니케이션을 통해서 고객이 투자 상품을 통한 자산관리를 새롭게 시작할 수 있도록 도와드리고자 합니다. 마지막은 디지털을 통한 편리한 자산관리 경험을 제공하는 것입니다. SC제일은행 디지털 플랫폼 내에 WM 모바일 서비스(펀드, 방카, FX)의 지속적인 개발 및 다양한 모바일 상품 라인업을 강화함으로써 고객에게 지속적으로 신속하고 편리한 자산관리 경험을 제공하고자 합니다.”

국내외 금융시장 주요 리스크 요인
“올해 금융시장은 이전보다 기대 요인들이 분명 존재하나, 여전히 우려 요인들도 남아 있습니다. 미국의 경기 사이클 확장 국면이 유지되고 있지만, 사이클이 길어진 만큼 경기가 언젠가 변곡점을 맞이할 수 있다(경기 사이클 후반기)는 투자자들의 우려가 시장에 부담을 가할 수 있는 거죠. 또한 지난해와 마찬가지로 정치 및 지정학적 요인들을 꾸준히 관찰할 필요가 있습니다. 특히 시장은 미국 내 정치 리스크에 초점을 맞출 것으로 보입니다. 최근 민주당의 대선 후보 경선에 관심이 모이고 있고, 2020년 후반부로 갈수록 미국 대선 관련 불확실성이 높아질 가능성을 염두에 두어야 합니다.”

2020년 주식시장 전망
“지난 2년간 부진했던 한국 주식시장은 이익 개선세에 힘입어 올해 반등에 성공할 것으로 보입니다. 반도체 업황 개선과 글로벌 교역량 회복에 따른 한국 수출 회복세가 이 같은 이익 개선세를 주도할 것으로 보이네요. 경기 사이클 후반부가 진행되고 있는 가운데, 하반기로 갈수록 미국 대선 관련 정치적 불확실성이 확대될 수 있다는 점을 고려할 때, 한국 증시가 ‘상고하저(上高下低)’의 양상을 나타낼 가능성이 높아 보입니다. 코스피 지수는 2019년 큰 폭의 이익 감소를 경험했던 기업이익이 올해는 증가세로 돌아서며 이익 전망치와 동행하는 흐름을 보일 것으로 기대합니다. 업종별로는 이익 성장성과 가시성에 따라 차별화될 것으로 보입니다. 이는 밸류에이션보다 이익 성장세가 주도하는 실적 장세가 될 가능성이 높기 때문이죠. 업종 내에서는 정보기술(IT)업종을 가장 선호합니다. 반도체 업황 개선과 5세대(5G), 폴더블폰 등 새로운 테마 성장에 따른 수혜가 예상됩니다. 바이오를 포함한 의료업종의 경우, 성장 기대는 높으나 이익 가시성이 낮고 밸류에이션 부담이 커 과거와 같은 성과를 기대하기는 어려워 보입니다.”

금리 및 채권시장 전망
“시장금리가 상승을 보일 수 있지만, 상단은 제한될 것으로 예상합니다. 연초 이후 경기 개선 기대감이 유지되며 상반기 내 금리 상승세가 나타날 수 있습니다. 그러나 낮은 물가 압력하에 주요국 중앙은행들이 완화적 통화정책을 유지하고 있다는 점에서 추세적인 금리 상승은 제한될 것으로 보이네요. 이러한 금리 전망을 고려해 2020년은 채권 자산에 대한 기대수익 눈높이를 낮춰야 합니다. 지난 한 해 동안 전 세계 금리 레벨이 눈에 띄게 낮아짐에 따라 대부분의 채권시장이 가격 부담을 안고 있습니다. 즉, 자본차익 추구보다는 ‘인컴’에 초점을 둘 필요가 있으며, 채권 내에서 금리 매력이 상대적으로 높은 이머징 및 아시아 채권을 중심으로 선별적으로 접근하길 권합니다.”

부동산 시장 전망
“올해 정부의 재정지출 의지에도 불구하고 내수경기 회복에 대한 기대가 낮은 상황입니다. 물론 수출이 기저효과로 성장세로 돌아서겠지만, 수출 경기의 온기가 내수 경기에도 영향을 미치기에는 시간이 좀 더 걸릴 것으로 보이네요. 또한 상가 및 오피스 등 상업용 부동산 대출이 120조 원을 넘어선 가운데 지방의 공실도 만만치 않습니다. 아무래도 기존 구경제(철강, 조선, 자동차 등) 중심의 경제 구조를 갖고 있는 지방 대도시의 경기 둔화가 큰 영향을 미치고 있는 것으로 보입니다. 이에 따라 부동산 전체 시장을 놓고 봤을 때 상업용 부동산 대비 주거용 부동산의 가격 상승 여력이 더 있다고 판단됩니다. 그러나 주거용 부동산의 경우에도 12·16 부동산대책 이후 가계의 자금 조달이 어려워진 상황이기 때문에 지역에 따라 차이가 나타날 것으로 보입니다. 특히 공급이 제한적인 서울이 기타 수도권 및 지방 대비 견조한 흐름을 이어갈 것으로 보이고, 서울 내에서도 신축과 구축의 가격 차이가 더 확대될 가능성이 높습니다.”

추천 상품 및 투자 TIP
“SC제일은행은 SC그룹 투자 전략 전망에 부합하는 펀드 솔루션의 테마를 선정해 자산관리 RM 및 고객들과 함께 나누고 있습니다. 2020년 펀드 솔루션 테마는 ‘인컴 플러스 (Income+)’입니다. 무엇보다 2020년 투자의 여정을 시작하면서 가장 부담스러운 부분은 대부분의 자산가격이 비싸졌다는 것입니다. 이러한 관점에서 2019년과는 다른 관점으로 포트폴리오를 강조할 필요가 있다고 생각했습니다. 인컴 플러스는 다각화, 밸류에이션, 현금흐름 관점에서 포트폴리오를 구성하는 방법을 의미합니다. 포트폴리오의 무게중심이 될 수 있는 코어인컴(core income) 부분과 시장 상황에 따라 전술적 대응수단으로 활용할 수 있는 알파플러스(Alpha+), 포트폴리오의 변동성을 관리할 수 있는 세이프플러스(Safe+)로 나눌 수 있습니다. 좀 더 구체적으로 자산 관점에서는 주식, 채권뿐만 아니라 비전통 자산(우선주, 커버드콜 전략, 구조화상품 등)을 활용한 멀티에셋 인컴 펀드를 선호하며, 주식 중에서는 유럽 주식형 펀드와 중국 본토와 역외 시장에 유연하게 투자할 수 있는 중국 주식형 펀드, 그리고 한국 IT 섹터 펀드를 선호합니다.
국내 자산가들의 경우 안정적인 현금흐름을 추구하는 자산을 갖기를 원하고 있습니다. 과거에는 고금리 예금이 주된 이자수익의 근원이었고, 최근까지도 상업용 부동산이나 주가연계증권(ELS), 파생결합증권(DLS) 등 구조화상품을 통해 많은 자산가들이 현금흐름을 추구했죠. 그러나 구조적으로 저금리·저성장이 고착화되면서 예금금리뿐만 아니라 부동산의 임대수익률도 낮아지는 추세입니다. 이에 따라 유동성이 좋고 4~5%의 인컴 수익을 추구하는 ‘멀티에셋’ 펀드 또는 ‘고수익 채권형’ 펀드를 ‘월지급식’으로 투자하는 것도 국내 자산가들에게 좋은 투자처가 될 수 있다고 생각합니다. 특히 자본 손익에 얽매이지 않고 장기적 관점으로 투자할 수 있다면, 월지급식 멀티에셋 또는 고수익채권형 펀드는 부동산 비중이 높은 국내 자산가들에게 ‘현금흐름 확보’, ‘글로벌 투자’라는 두 마리 토끼를 다 잡을 수 있는 좋은 수단이라고 생각합니다.”