본문 바로가기
  • 시장의 두 파수꾼 ‘국채 금리와 화폐 환상’ [베스트 애널리스트 투자 전략]

    [베스트 애널리스트 투자 전략] 10월 주식 비중을 ‘확대’로 제시한다. 국채 금리의 추세적 하락이 쉽지 않은 환경이라 증시도 부침을 겪을 것으로 보인다. 다만 증시가 과매도권에 진입하고 실적 발표가 본격화되면서 반등을 모색할 수 있다. 3분기엔 원자재 가격이 급락했다. 따라서 ‘마진 스프레드’가 개선될 업종에 주목한다.하반기 주식 시장은 두 파수꾼인 ‘국채 금리’와 ‘화폐 환상’을 통해 가늠해 볼 수 있다. 국채 금리는 어떤 사건이 발생했을 때 증시에 어떤 영향을 미칠지 상상하는 데 도움을 준다. 영국 중앙은행(BoE)의 양적 완화(QE), 9월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 등과 같이 복잡하게 해석되는 이벤트도 ‘국채 금리’를 중심으로 생각하면 비교적 심플해진다. 따라서 향후 매크로 환경이 금리가 빠르게 하락하기 어려운 환경이라면 증시의 바닥도 시간이 더 걸릴 것이다.화폐 환상 측면에선 단기 기회를 포착할 수 있다. 마침 3분기 실적 발표가 시작된다. 2분기보다 부진할 것이라고 보지만 여전히 우려보다는 나은 실적이 발표될 것으로 예상된다. 따라서 부진한 주식 시장 속에 이런 기회를 노릴 필요가 있다. 업종 전략도 마찬가지인데 마진이 축소될 업종은 피하고 마진 스프레드 확대를 노릴 수 있는 업종을 노린다. 다시 말해 3분기에 빠르게 하락한 원자재 가격의 수혜를 노리자는 것인데 자동차 부품(타이어)·유틸리티·운송·조선기계·음식료 등이 여기에 속한다.경제 둔화에 대한 우려가 확대되는 현 상황에서 기댈 곳은 정부 정책이다. 최근 발표된 정부 정책에 대해 업데이트하고 또 향후 나올 수 있는 정책에 대해서도 살

    2022.10.12 06:00:01

    시장의 두 파수꾼 ‘국채 금리와 화폐 환상’ [베스트 애널리스트 투자 전략]
  • 긴축의 시대, 글로벌 부동산 시장 우려 확산[베스트 애널리스트 투자 전략]

    [베스트 애널리스트 투자 전략] 미국 중앙은행 연방공개시장위원회(FOMC)의 충격적인 9월 회의 결과의 여진이 이어지고 있다. 미국채 2년 금리는 금융 위기 이후 최초로 4%대를 넘어섰고 장·단기 금리 역전이 심화되고 있다. 미국 증시는 6월에 기록했던 저점이 깨질 수 있다는 공포가 커졌다.금리가 오르고 주가가 하락하는 금융 시장 고통은 투자자들에게 괴로운 일이다. 하지만 이제부터 본격적으로 가장 큰 자산 시장인 부동산 시장의 위험도 점검할 시간이다. 긴축의 시대 ‘많이 오른 부동산’이 안정적이기를 바라는 것은 어불성설이다.미국 주택 시장에 대한 전문 기관들의 전망은 비관적이다. 골드만삭스가 자체 모델을 통해 분석한 결과 내년까지 연 환산 상승세는 0%에 가까운 수준으로 둔화될 것이라고 예측했다. 지난해와 올해 상반기까지 무려 1년 반이 넘는 기간 동안 20%에 육박하는 주택 가격 상승세를 기록한 것이 사실 무리한 수준이었다.필자는 금리 전문가이지 부동산 전문가가 아님에도 내년까지 미국 부동산 경기 둔화가 좀 더 악화될 것으로 보고 있다. 물론 아직 유동성의 여유가 있는 데다 무리한 레버리지가 기반되지 않았다는 점에서 2008년과 같은 충격이 발생할 가능성은 낮아 보인다. 하지만 금융 위기 이후 최대 금리 수준만 놓고 봐도 가격 하락 위험은 큰 것으로 판단된다.사실 금리와 주식 등 일반적 금융 시장이 역사에 꼽을 수준으로 약화된 상황에서 주택 경기만 버틸 수는 없다. 그렇게 주택 경기가 위축되는 것은 팬데믹(감염병의 세계적 유행) 이후 민간 경제 활성화에 대한 역풍으로 작동할 수 있다. 현재 미국 중앙은행(Fed)은 물가 안정 및 자산 시장 전반

    2022.10.05 06:00:15

    긴축의 시대, 글로벌 부동산 시장 우려 확산[베스트 애널리스트 투자 전략]