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  • 장단기 금리 간 역전현상...'더블 딥' 징후일까

    지난 3월 미국 연방준비제도(Fed) 회의 이후 수익률 곡선의 역전, 즉 장단기 금리 간 역전현상이 자주 발생함에 따라 미국 경기 향방을 놓고 논쟁이 거세다.중국, 유럽, 한국 등 주요국 경기가 좋지 않은 상황에서 미국 경제마저 흔들린다면 세계 경제는 장기 침체를 예고하는 재침체(double dip) 국면에 빠질 가능성이 높다. 더 우려되는 것은 금융위기 이후 추진해 온 비정상적 통화정책을 정상화시키지 못한 상황에서 금융 완화를 재추진해야 한다는 점이다. 가져갈 수 있는 정상적인 통화정책 수단이 많지 않기 때문이다. 이 틈을 타 ‘돈을 찍어내 더 써야 한다’는 현대통화론자(Morden Money Theory, MMT)들의 주장이 더 힘을 얻고 있다.3월 회의 이후 장단기 금리 간 역전현상은 Fed의 갑작스러운 태도 변화에서 비롯된다. 1913년 설립 이래 Fed는 시장의 예상을 그대로 따르는 ‘순응적 선택’이 전통이다. 하지만 금융위기를 계기로 시장이 Fed의 의중을 잘못 읽거나 의중을 읽었다 하더라도 과도하게 해석하는 경우 시장의 예상과 달리 ‘역행적 선택’을 하는 사례가 많아지기 시작했다.역행적 선택이론은 최근처럼 통화정책 결정에 필요한 완전한 정보를 보유하지 못할 때 발생하는 현상을 분석하는 정보경제학의 한 부류로 조지 에걸로프 교수가 주장했다. 초기에는 주목을 받지 못하다가 2014년 Fed 의장으로 임명됐던 재닛 옐런(현 조 바이든 정부의 재무장관)의 남편이라는 사실이 알려지면서 노벨경제학상까지 받은 이론이다.Fed가 가장 중시하는 인플레이션 실체를 파악하기 어렵거나 기준금리 변경 등과 같은 중대한 사안을 결정할 때에는 통화정책 추진 여건을 한 번 더 확인하는 ‘체크 스

    2022.04.25 10:47:46

    장단기 금리 간 역전현상...'더블 딥' 징후일까