한경비즈니스·TNV어드바이저 TFA센터·동부증권 공동기획
사람들은 라이프사이클(생애 주기, 생활 주기)에 따라 결국은 마이너스 저축으로 노년을 맞이하게 되고 젊을 때 후대를 위해서가 아니라 노후를 위해 저축한다. ‘기업 가치는 자본 구조와 관련이 없다’는 모딜리아니-밀러의 정리로도 유명한 프랑코 모딜리아니(Franco Modigliani)의 라이프사이클 가설이다. 재테크 정보에 익숙한 오늘에서 보면 너무나 당연한 가설이지만, 우리 삶의 재무적 프레임워크(financial framework)를 보여준다는 점에서 시사하는 바가 크다. 이제 모딜리아니의 라이프사이클 가설에다 현대적 관점의 몇 가지 재무 원칙을 적용해 보자.첫째, 생애 주기에 자신만의 독특한 꿈과 비전을 심어라. 대부분의 사람들은 일반적인 큰 재무 목표(결혼, 주택 자금, 자녀 대학 자금, 은퇴·노후 자금 등)를 달성하는데 온갖 힘을 기울인다. 인생의 라이프사이클을 들여다보라. 우리의 삶이 얼마나 짧은지 새삼 실감한다. 이제 여기에 자신만이 달성할 수 있는 독특한 자신만의 꿈과 비전을 설정해야 한다. 10년 시점에 해외 선교사가 되고자 하는가. 아니면 아들과 15년 후 유럽 여행을 가고자 하는가. 못 다한 대학원의 꿈을 5년 후 달성하고자 하는가. 55세 은퇴 후 장애인을 위한 무료 도서관을 만들 계획인가.둘째, 리스크를 회피하기보다는 리스크에 노출되고 적응하라. 미국의 칼럼니스트 마이클 배런은 인간은 밀턴 프리드먼이 ‘영구소득이론’이라고 부르고 프랑코 모딜리아니가 ‘생활주기이론’이라고 부르는 원리에 따라 행동하므로 자신의 장기적인 돈벌이 및 재테크 능력을 비교적 잘 계산하고 그에 맞춰 지출한다고 주장한다. 다시 말해 자산 증식의 국가적, 사회적, 개인적 실패를 기회로 바꾸려고 노력하는 사람은 노년의 ‘마이너스 저축’ 대신에 자산을 꾸준히 증식하는 기회를 갖게 된다는 말이다. 대부분은 투자하지 않을 수 없는 재무적 구조를 가지고 있으므로 위험을 적당히 즐겨야 한다는 것이다.셋째, 자산보다는 현금흐름을 소중히 하라. 소득 발생 기간 동안 꾸준히 저축하는 습관이 미래의 부를 결정하게 된다. 현재 매월 얼마를 저축할 수 있느냐의 습관적 행태가 미래 자산 형성의 초석이 된다는 말이다. 잉여 자금은 자산을 형성하기 위한 하나의 수단이므로 적금과 같은 안전 자산의 비중을 저축 자금에서 매월 50% 이상 차지하게 하고 월 투자 금액의 기대 수익률을 연 6~8% 전후로 낮추는 것이 필요하다. 또한 개별 주식보다는 적립식 펀드와 같은 간접 투자 상품을 선택하는 것이 바람직하며 장기적으로 보아 주식시장에 대한 믿음이 있다면 10년 이상 시점의 자녀 교육비, 은퇴, 및 노후 자금은 투자가 되는 곳에 자금을 모아 나가야 한다.넷째, 재무 목표에 따라 현금흐름을 기간별로 분산 투자하라. 매월 100%의 잉여 자금이 발생한다면 기간별 및 재무 목표별로 비중을 설정해야 한다. 생애 주기에서 소득은 서서히 증가하고 중년 시점(40대)이 상대적으로 약간 높지만 소비는 주택 마련 비용과 자녀 비용으로 인해 40세 시점을 전후해 급격히 증가하고 소득이 소비를 지속적으로 따라가지 못해 은퇴와 노후 자금이 부족할 수밖에 없는 재무구조를 가지게 된다.따라서 현재의 매월 잉여 자금을 비중에 따라 분산, 모아 나가는 것이 기간별 이점(3년 이내 안전 자산, 3~5년 투자 수익 극대화, 10년 이상 복리와 투자 수익)을 최대한 누릴 수 있을 것이다. 3년 안에 재무 목표가 있다면 투자는 무조건 금물이다.다섯째, 재무적 우선순위를 정하고 자신만의 재테크 포트폴리오를 구성하라. 사람마다 재무 목표가 다를 뿐만 아니라 그 시점 또한 천차만별이다. 자신의 생애에서 비용이 가장 많이 드는 곳을 파악한 다음 전문가의 도움을 받아 재무적 포트폴리오를 구성해야 한다. 장기마련저축, 연금 펀드가 어느 누구에게나 똑같이 유리한 재테크 수단이 아니라는 것을 알아야 한다.사람이 소득과 소비를 발생시키면서 결혼하고 자녀를 출산하고 교육시키고 주택을 마련하고 은퇴와 노후를 맞이하는 인생의 라이프사이클은 우리 삶을 일반화해 다시금 삶을 돌아보고 미래를 준비하게 하는 구심점 역할을 한다. 자신만의 꿈과 비전을 세우고 달성하기 위한 재무적 계획을 자신만의 라이프사이클 위에 수립하는 것은 삶의 희망과 열정을 불러일으키고 결국 자산을 증식하게 만드는 간접적인 도구가 될 것이다.최동월·TNV 어드바이저 TFA센터장cdwall@tnvadvisors.com