◆ 이상화(동원증권 프라이빗 뱅킹 팀장)“직접투자보다 간접투자에 관심을”금리가 하향 안정화되고 공사채형 수익증권 만기도래와 명퇴자 자금유입, 간접투자자금유입(약 6조원), 외국자금유입(약 8~9조원), 경제성장 등으로 주식시장의 활성화는 당분간 지속될 것이다. 이에 반해 금리는 두자리수 이상으로 회복하기가 어렵다.따라서 재테크의 가장 좋은 방법은 주식시장이다. 그중에서도 주가등락이 심한 유통시장보다는 발행시장에 주몰해야 한다. 발행시장 상품이 매력적이고 안정적이기 때문이다. 증자 발표 주식이나 액면분할주식에 관심을 갖자. 또 전환사채는 실권주보다 경쟁률이 낮고 안전성과 수익성을 겸비하고 있다.뮤추얼펀드도 할인된 가격으로 살수 있음을 기억해야 한다. 비상장주식도 주목하자. SBS 등 코스닥 등록 예정기업과 삼성 SDS, 담배인삼공사, 한통프리텔, 교보증권, LG텔레콤, 나래이동통신 등 비상장 기업들도 투자할 만하다.앞으로 시장은 프로들의 대결장이 될 것이다. 일반투자가들의 직접투자는 점점 어려워진다. 선진국에서는 벌써 간접투자가 활성화돼 있다. 직접투자보다는 간접투자 상품을 잘 고를 수 있는 지혜가 필요한 시대가 도래했다.◆ 서성호(신한은행 재테크 상담팀장)“자신에 맞는 투자 포트폴리오를 구성하라”재테크란 흐름을 잘 타는 것이다. 주가가 최고점에 올라갔을 때 파는 것이 좋지만 이를 고집하다가는 항상 시기를 놓치게 된다. 항상 정점에 다다르기 전에 파는 흐름을 놓치지 말아야 한다.재테크전략시 기대수익만 따져서는 곤란하다. 남들이 돈벌었다는 소문을 쫓아다니다가는 손실을 보기 쉽다. 자산규모나 나이, 자신의 투자성향, 성별 등에 따라 전략을 달리해야 한다. 투자대상의 특성을 파악해야 한다. 안전성·수익성·유동성을 비교해 알맞은 포트폴리오를 구성해야 한다. 수익성이 높으면서 위험성이 작은 상품은 존재하지 않는다. 자신의 투자성향, 자금의 종류에 따라 알맞게 위험요인을 분산시켜야 한다.위험회피형인 경우 투자자금을 안전성과 유동성이 있는 은행예금과 확정금리 상품에 60%, 신탁·간접투자 변동금리상품에 40%로 분산하는 것이 좋다. 위험 선호형은 투기적인 주식·주가지수 옵션·주가지수 선물거래 등에 10%정도 투자할 만하다.투자대상을 미리 한정하지 말고 금융상품과 실물자산을 함께 고려하여 투자자금을 나누는 지혜가 중요하다. 특히 안정성을 선호하는 투자자들은 수익률 하락을 다소 감내하더라도 다양한 금융서비스가 곁들여지는 은행상품을 눈여겨봐야 한다.◆ 김정렬(대한 부동산 경제연구소 소장)“현금 흐름 좋은 아파트 구입하라”부동산시장은 항상 주식시장의 꽁무니를 쫓아간다. 증권시장의 흐름을 살피다보면 부동산시장을 읽어낼 수 있다. 앞으로의 부동산시장은 철저히 실적장세로 재편된다. 부동산 시장이 좋아진다고 모든 부동산이 좋아지는 것은 아니다. 위치, 규모, 가격 등에 따라 부동산 가격은 많은 차이를 보일 수 있다. 부동산도 가격과 품질을 따져야 한다는 얘기다.부동산 시장은 「빈익빈 부익부」로 재편되고 있다. 시세가 좋은 곳은 점점 좋아지고 불리한 곳은 계속 하락할 것이다. 좋은 아파트를 고르는 기준은 다음과 같다. 우선 동간거리가 길고 녹지공간이 넓어야 한다. 얼마전 모 신문에서 특정지역의 50평아파트 가격과 40평아파트 가격이 같아졌다면서 이는 『IMF이후 대형평형의 시세가 하락하고 큰 평형이 관리비가 비싸기 때문』이라고 설명했는데 이는 잘못된 분석이다.아파트 가격은 땅값 더하기 건물값이다. 50평짜리 아파트는 동간거리가 짧든가 전체 대지면적이 협소하든가 뭔가 달랐을 것이다. 다음으로 전세회전율이 높은 것을 골라야 한다. 그만큼 현금흐름이 좋은 아파트를 사라는 얘기다. 전세가격이 높다면 금상첨화다. 유사시에 월세로 전환할 경우 높은 임대수익을 올릴 수 있기 때문이다.◆ 김영수(중앙투자신탁 주식운용팀장)“구조조정 잘 된 기업에 우선 투자”요즘에는 전반적으로 가격이 올라갔기 때문에 좋은 종목을 선택하기가 쉽지 않다. 이를 먹이사냥과 비유하면 식욕은 왕성한데 먹이감이 없는 것과 같다. 시중의 자금은 증시로 밀려드는데 막상 투자할 종목선택이 마땅치 않다는 얘기다. 이럴 때 떠오르는 대안은 간접투자다. 점점 간접투자의 비중이 커질 것이다. 물론 투명성을 보장할 수 있는 평가도 필요하다.투자자금은 자신이 위험을 제어할 수 있는 한도내에서 결정해야 한다. 좋은 펀드를 고르는 기준은 일률적으로 말하기 곤란하다. 우선 펀드의 성격을 잘 파악해야 한다. 펀드의 설정시점, 성향에 따라 수익률은 큰 차이를 보일 수 있기 때문이다. 안정적인 수익률을 내는 펀드를 선택하는 것이 바람직하다. 자기의 나이 소득수준 투자금액등 여러 가지를 감안해서 그에 알맞는 펀드를 찾아야 한다. 예를들어 퇴직금으로는 주식투자비중이 높은 성장형펀드에 가입해선 안된다.기업을 평가할 때 매출증가는 큰 의미를 가지지 못한다. 왜냐하면 지금 경제상황을 볼 때 생산해서 크게 이익을 남기기가 쉽지 않기 때문이다. 그보다는 현금흐름이 중요하다. 구조조정이 잘되고 있는 기업을 고르는 것이 현명하다. 이런 기업들은 현재 자본코스트와 임금이 떨어져 있고 불필요한 자산을 매각해 현금흐름이 좋아지고 있다. 내수관련주 또는 은행주 증권주 등이 이에 속한다.주가는 낙관적 분위기 아래서는 모두의 예상보다 높게 올라가고 비관적 분위기에서는 모두의 예상보다 더 급하게 떨어진다는 것을 기억하자. 지금은 자금의 주식시장 유입속도가 빠르고 크기 때문에 순환매의 성향이 짙다. 따라서 특정 종목을 선택해서 어느 선까지 오르지 않으면 팔지 않겠다는 자세는 바람직하지 않다.