2백20만원으로 1억원 투자 효과 ... 기계적 손절매 필요
회사원 A씨는 최근 국채선물에 투자하기 위해 선물회사에 계좌를 텄다. 국채선물은 금리 방향성만 정확히 예측하면 고수익을 올릴 수있다고 판단했다. 특히 정부의 통화·재정정책이나 환율변화, 기업들의 자금수요 등만 이해한다면 금리 예측에서 기관투자가들에게 크게 뒤떨어지지 않을 것이라고 믿었다. 통계적으로 주가보다 금리의변동성이 적었던 것도 국채선물 투자에 대한 자신감을 갖게 했다.여기다 2백50만원의 증거금만으로 1억원짜리 국채에 투자할 수 있는것도 그를 매료시켰다. 국채선물투자의 매력과 위험을 살펴보자.◆ 금리 상승시에도 수익 올려국채선물투자의 매력은 금리가 오르거나 내릴 때 모두 이익을 올릴수 있다는데 있다. 일반적으로 직접 채권에 투자하거나 공사채형 수익증권에 간접투자할 경우 금리가 내려야 유리하다. 금리가 오르면채권가격이 떨어져 중간에 내다 팔거나 환매할 경우 손실을 보게 된다. 국채선물 투자는 그러나 금리가 상승하더라도 이익을 얻는다.국채금리가 오를 경우 국채선물을 매도(Short)하면 이익을 얻는다.반대로 국채 금리가 내릴 경우 국채선물을 매수(Long)하면 이익을올린다.A씨는 대우그룹 사태가 해결되면 금리가 떨어질 것이라고 확신했다.그래서 10월14일에 12월물 1계약을 99.13 포인트에 매수했다. 국채선물의 호가 단위(최소가격 표시단위)인 1포인트는 1만원의 가치를나타낸다. 금리가 예상대로 하락하여 최종결제가격이 99.25포인트로상승했다.A씨는 이번 투자에서 12만원의 이익을 올린다. 즉 (99.25-99.13)포인트×1계약×1만원=12만원이다. 반대로 금리예측이 틀려 국채선물가격이 99.01포인트로 하락하면 동일한 액수만큼 손해를 본다. 즉(99.01-99.13)포인트×1계약×1만원=-12만원이다. A씨가 금리가 상승할 것으로 보고 12월물을 매도했다면 12만원의 이익을 올렸을 것이다. 즉 최종결제가격이 99.01포인트인 국채선물을 99.13포인트에미리 팔았기 때문이다. 이처럼 국채선물은 금리가 하락하거나 상승하더라도 이익을 올릴 수 있다. 이것은 물론 금리예측이 틀릴 경우손실을 볼 위험도 높다는 것을 의미한다.국채선물투자의 또 다른 매력은 2백50만원의 증거금을 내고 1억원규모의 국채를 사는 것과 동일한 효과를 얻는다는 점이다. 투자자금의 40배의 지렛대효과(레버리지 효과)를 얻는 셈이다. 국채선물은또한 은행 증권사 등 기관투자가들의 대거 참여로 유동성이 풍부하다. CD금리선물 달러선물 보다도 거래량이 많다. 조만간 투신사도참여할 경우 유동성은 더욱 풍부해질 전망이다. 일반투자자들이 원하는 시점에서 적정가격으로 매매할 수 있다는 의미다.◆ 손절매 원칙 정해 무조건 전환매국채선물은 그렇지만 다른 파생상품과 마찬가지로 투자위험도 크다.금리예측이 틀릴 경우 큰 손실을 입을 수 있다. 전문가들은 『투자할 때는 여러 정황을 판단해야 하지만 손절매(Stop loss)는 기계적으로 해야 한다』고 말한다. 손절매 원칙을 정하고 무조건 전환매하는 것이 유리하다는 얘기다. 삼성선물 양승익 과장은 대략 10포인트(10만원) 정도 손해보면 손절매하도록 고객들에게 권한다고 밝혔다.국채선물에 투자하기 위해서는 선물회사에 가서 계좌를 개설해야 한다. 거래에 필요한 최소투자금액은 2백50만원. 주식이나 채권 등 대용증권으로도 납입할 수 있다. 국채선물의 수수료는 한 계약당 8천원씩. 즉 A씨가 한 계약을 매도할 경우 8천원의 수수료를 지불해야한다. 매수할 때도 마찬가지다. 국채선물의 1포인트당 가격이 1만원이므로 수수료를 제외하고 이익을 내려면 최소한 2포인트 이상의 차익을 올려야 한다는 계산이 나온다.★ 국채선물 표 읽는 법① 단위 : 국채선물의 가격을 표시하는 최소단위. 국채선물가격의최소단위인 1포인트(0.01)는 1만원을 나타낸다. 국채 유통수익률이상승하면 국채선물가격은 내려간다. 반대로 유통수익률이 하락하면국채선물가격은 올라간다.② 종목 : 국채 선물의 기초자산은 표면금리 8%, 만기3년, 액면금액1억원인 가상의 국고채다. 거래되는 국채선물은 3월물 6월물 9월물12월물 등 모두 4개다. 현재 부산선물거래소에 상장된 국채선물은 12월물과 3월물 2종류다. 이들 국채선물의 최종 결제월은 세번째 수요일이다. 예를 들면, 99년 12월물의 최종결제일은 12월 15일이다.③ 현재가 : 국채선물이 13일에 거래된 종가④ 대비 : 전날에 비해 국채선물가격이 0.27 포인트 내렸다. 즉, 사자는 세력이 적거나 국채유통수익률이 상승해서 국채선물가격이 하락한 것으로 볼 수 있다.⑤ 기준가 : 국채선물의 전날 정산가. 오후 2시59분부터 3시까지 1분동안 거래된 국채선물의 거래량과 거래가격을 가중 평균해서 산출한다.⑥ 거래량(계약) : 12월물의 거래 계약수⑦ 미결제량(계약) : 13일 현재 국채선물시장에서 반대매매로 청산되지 않는 계약수⑧ 시가 : 10월 13일에 최초로 거래된 12월물 가격⑨ 고가 : 10월 13일에 최고 높게 거래된 12월물 가격⑩ 저가 : 10월 13일에 제일 낮게 거래된 12월물 가격