매거진한경

[WM Report] 대형 기술주 투자, 올해 기대되는 이유

2023년 금융 시장은 금리 흐름에 따라 울고 웃었다. 10월 말까지 지속된 가파른 금리 상승세로 채권은 맥을 못 추며 약세를 보였고, 주식 역시 밸류에이션에 타격을 받으며 전체 자산 배분 효과는 좀처럼 힘을 발휘하지 못했다.금리는 지구의 중력과 같아서 금리 상승이 모든 자산을 짓누르는 거대한 힘으로 작용했다. 다행히도 11월 이후에는 금리가 안정을 되찾아감에 따라 시장이 반등세를 보였다.그러나 여전히 과거와 같은 유동성 환경을 기대하기는 어려운 여건으로 보인다. 물가와 고용, 소비 등 주요 지표들의 약화 조짐에도 경기 둔화의 속도는 완만하게 진행되고 있으며, 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장을 비롯한 미 Fed 위원들 역시 아직은 인하보다 동결 기조를 고수할 가능성이 높기 때문이다.디스인플레이션 기조에도 불구하고 현재 미국의 3%대 물가 수준은 Fed 목표치(2%)와는 괴리가 있다. 금리 인하를 위한 필수 조건인 물가의 뚜렷한 안정이 실제 지표를 통해 확인되기까지는 시간이 필요하다.2024년 말까지 4회 이상(100bp: 1bp=0.01%포인트)의 기준금리 인하 가능성이 미리 반영된 현시점에 Fed의 정책 전환에 대한 과도한 기대는 경계해야 한다는 의견이 현재로선 우세하다.다만, 2023년 시장에서 확인된 변화는 ‘금리 상승=성장주 약세’라는 기존 공식이 깨졌다는 것이다. 일반적으로 금리가 상승하는 국면에는 먼 미래에 대한 기대를 현재 가치로 할인해 주가에 반영하는 성장주에 비해 가치주가 상대적 강세를 보이는 경향이 있다.2023년의 경우 대부분의 구간에서 금리 상승 압력이 높게 유지되고 중앙은행들이 양적긴축(QT)을 통해 유동성을 축소했음에도 성장주가 더 견조한 흐름을

2023.12.27 13:00:03