98년도 증권시장은 IMF체제에서 저성장과 긴축 재정이라는 경제정책의 기조 아래 외국인의 한국에 대한 시각변화와 자금지원 강도,자본시장의 전면개방 등 대외적인 요인에 크게 영향받을 것으로 예상된다.산업은 전반적으로 저성장과 구조조정이 이루어질 것으로 예상된다. 이에 따라 소비와 투자가 위축되어 내수업종이 어려움을 겪을것으로 보인다. 반면 해외원자재 투입비중이 낮거나 수출비중이 높은 기업은 환율의 영향으로 상대적으로 수혜를 입을 것으로 보인다.◆ 식·음료 … 라면·소주업 등 다소 유리제당 제분 사료 등 기초소재식품과 이를 사용하는 제과 라면 음료산업은 원재료의 수입의존도가 높아 환율인상(원화절하)에 따른 원재료 가격의 상승이 예상된다. 또한 국내경기의 침체로 소비가 둔화될 것으로 예상되어 전반적으로 수익성 호전은 어려울 것으로 예상된다. 다만 제과 라면 소주업종은 경기에 따른 수요가 비탄력적이고 원재료중 직접 수입제품이 차지하는 비중이 낮아 상대적으로수익성 확보에 유리할 것으로 전망된다.음식료산업은 전반적으로 성숙기에 진입한 업종이기 때문에 구조조정 과정 속에서 성장하기 위해서는 안정적인 재무구조가 전제조건이다. 따라서 음식료관련 종목은 주식시장에서도 소업종별로 시장점유율이 높고 재무구조가 우량한 기업을 중심으로 주가가 재편될것으로 예상된다.◆ 제지·펄프 … 수출 둔화로 ‘흐림’제지업종도 98년 전망이 밝지 못하다. 타인자본 비중이 7백49%에달하여 금융비용 부담이 높아진데다 96년부터 설비증설을 추진했으나 국내경제의 저성장으로 인한 내수 부진으로 어려움이 가중될 전망이다. 환율상승으로 수출가격도 수혜를 보고 있으나 주요 수출지역인 중국과 동남아의 경기가 불투명하여 수출이 둔화될 것으로 전망된다.◆ 석유화학 … 내수비중 70% 투자 자제해야중국의 수입 호조, 북미에서의 잉여물량 유입감소 및 공장사고에의한 수급차질 등으로 97년에 기대 이상의 회복세를 보인 석유화학업종은 98년에는 내수비중이 70%선인 관계로 침체가 불가피할 전망이다. 주요수출국인 중국이 98년에는 긴축 및 외환방어를 중시하는경제정책을 구사할 것으로 예상됨에 따라 수출여건도 악화될 전망이다. 따라서 유화주에 대한 주식시장에서의 적극적인 투자는 자제되어야 할 것으로 판단된다. 다만 LG화학 등 구조조정 관련주, 안정적인 재무구조와 기술력을 보유하여 경기변동에 대한 적응력이뛰어난 국도화학 코오롱유화 한국화인케미칼 등 일부종목의 주가재편 움직임이 예상된다.◆ 제약 … 국내외업체간 M&A 가능성 커경기 방어적 성격이 강한 제약업종도 전반적인 경기침체에 따라 3∼5%의 저성장이 예상된다. 원재료 비중이 30%로 추정되는 국내제조 의약품은 이중 약 80%를 수입에 의존하고 있어 환율상승에 따른원가상승 압력이 발생하지만 정부의 규제로 가격인상이 어려울 것으로 전망됨에 따라 매출원가율의 상승이 예상된다. 이런 속에서도규모의 경제를 위한 국내업체간의 M&A, 국내 생산기지 및 유통망확보를 위한 외국제약사의 국내업체 인수 등이 98년에 실현될 가능성이 높아 보인다.◆ 철강 … 생산 증가, 수요 감소로 곤란활발한 신증설로 생산능력을 확대시킨 철강업체는 내수위축, 채산성악화, 자금난, 주요수출국의 경기침체 등으로 어려움이 가중될것으로 예상된다. 경기 하강세가 뚜렷하여 내수경기도 침체가 지속될 것으로 예상된다. 고철 철광석 유연탄 등 원자재의 수입의존도가 높은 반면 철강재 수출비중이 낮기 때문에 환차손이 커져 채산성 확보는 어려울 전망이다. 98년도 철강생산은 3.6% 증가가 예상되나 내수수요는 5.5% 감소가 예상된다.◆ 반도체 … 98년 하반기 다소 회복될 듯16MD램의 가격급락에 따라 97년에 국내 반도체업계는 채산성이 급격히 악화되었다. 최근 64MD램으로 수익성 회복을 기대하고 있으나64MD램의 본격적인 시장형성이 지연된다. 세계적인 반도체 투자 감소가 어느 정도 가시화되는 98년 하반기 이후에나 다소 회복될 것으로 예상된다. 그러나 전반적으로 반도체업체의 수익성 개선 가능성은 적을 것으로 전망된다.◆ 정보통신 … LG정보통신 대우통신 등 주목97년 폭발적인 성장세를 나타내었던 정보통신 관련산업은 98년에들어서면서 그 성장세가 둔화될 전망이다. 98년 경기침체전망에 따른 기업의 투자수요 위축과 정부의 재정지출 감소로 인하여 정보통신장비의 수요가 감소될 것으로 예상된다. 소비심리 위축에 따른개인들의 정보통신관련 지출증가가 크게 둔화될 것이기 때문이다.그러나 국산 CDMA장비의 국제시장 개척성공이 수출증가에 영향을미칠 것으로 예상되고 있으며, 교환기 교체수요, 광통신관련장비,초고속통신망 구축, 제2시외전화사업 등과 관련된 유선통신부문에서의 투자수요가 예상되어 이와 관련된 LG정보통신 대우통신 한화등의 수혜가 예상된다.◆ 자동차 … 업계 구조조정 예상98년 자동차판매는 6.7% 정도의 감소세가 예상된다. 이는 실질소득의 감소와 관련세율의 인상 유류가격 인상 등으로 내수가 15.0%의급격한 감소를 보일 것으로 예상되기 때문이다.대우의 쌍용자동차 인수를 계기로 자동차업계 내에서 인수 합병 전략적제휴 등을 통한 구조조정이 예상된다. 외국차의 진입장벽이 완화되어 하반기 이후에는 수입자동차의 국내시장잠식도 가속화될 것이다. 자동차부품업계도 완성차업계의 부진에 따라 전반적으로 수익성이 악화될 것으로 보인다. 다만 제품믹스의 변경으로 인하여적정마진의 확보가 가능한 창원기화기, 대우자동차의 부상에 따라고성장을 지속할 대우정밀, 자동차부품비중이 적은 동양기전 등의기업은 상대적으로 안정된 성장이 예상된다.◆ 조선 … 안정적 영업 지속될 듯97년초부터 대폭적인 수주 증가세의 지속으로 국내 조선업체들은대부분 2년간의 안정적인 조업물량을 확보하였다. 그러나 98년에는전년도의 선박발주 급증의 영향으로 세계전체 발주물량은 감소할전망이다. 다만 매출의 상당부분을 차지하는 플랜트 건설중장비 국민차 등의 부문에서는 내수경기의 위축으로 어려움을 겪을 것으로예상되어 이 부문의 비율이 20% 정도로 상대적으로 적은 한진중공업은 외형 및 수익면에서 신장세를 보일 것으로 전망된다.◆ 건설 … 해외건설부문 호조 전망IMF체제하에서 건설업은 긴축재정으로 인한 SOC투자의 감소로 성장에 부정적인 영향을 받을 것으로 예상된다. 고금리가 구조화될 것으로 예상되는 가운데 5백65.9%에 이르는 높은 부채비율로 인한 금융비용의 부담은 수익성 감소에 결정적으로 영향을 미칠 것으로 전망된다. 주택건설 경기는 분양가 상승에도 불구하고 경기위축으로침체를 보일 것으로 예상되나 해외건설부문은 97년에 이어 98년에도 호조를 보여 연간 1백56억달러의 수주를 보일 것으로 전망된다.◆ 해운 … 99년 본격 회복세 보일 듯국내해운업계는 매출구조가 정기선부문 67%, 건화물선 부문 25%,유조선 및 LNG선 부문 7%, 자동차선 1%로 정기선 부문의 시황에 큰영향을 받는다. 98년 세계교역 증가율이 7.0%내외가 예상되어 물동량은 증가할 것으로 보이나 선사들의 잇따른 대형선박 투입으로 선복증가율이 물동량 증가율을 초과하여 98년까지는 어려움이 이어질것으로 보이나 선복수급이 개선되는 99년에는 본격적인 회복세를보일 것으로 예상된다. 수익성은 환율에 크게 좌우될 것으로 보인다. 97년6월말 현재 외화부채는 현대상선 18억달러, 한진해운 26억5천만달러, 대한항공 55억8천만달러로 98년에 환율이 안정될 경우97년의 대규모 환차손에서 벗어나 영업외수지가 개선될 것으로 예상된다.◆ 금융 … 전략적 M&A가 최대의 테마부실금융기관의 퇴출과 M&A가 활발해지고 우량금융기관에 대한 업무영역 확대를 통한 경쟁력 확보가 이루어지는 등 업계의 재편이불가피하게 되었다. 자산 건전성과 자기자본비율이 높은 금융기관은 구조조정에 있어서 상대적인 수혜가 클 것으로 예상된다. 국민은행 주택은행 조흥은행 등이 선도은행으로 진입이 가능할 것으로예상되며 특정업무에 전문화하여 투자은행으로 새롭게 선보일 기존종금사(한불종금 한외종금 한국종금 등)의 위상도 새롭게 선보일것으로 전망된다.