모니터컴퍼니의 '대기업 구조조정안'

현재 한국 재벌은 위기에 몰린 상황에서 안팎으로부터 구조조정에대한 강력한 요구를 받고 있다. 각 기업은 내외의 압력으로 인해서둘러 대규모 구조조정 계획을 내놓고 있지만 성과가 어느 정도일지는 기대하기 어렵다. 현재의 구조조정 작업이 자산 매각을 통한현금 확보에 너무 초점이 맞춰져 급히 진행될 경우 그 결과가 경쟁력 강화라는 원래 취지에 부합하지 못하고 부작용만 초래할 우려가있기 때문이다. 모니터컴퍼니는 다수의 기업 포트폴리오 재구축(Portfolio Restructuring) 프로젝트 수행 경험을 통해 사업 구조조정은 치밀한 전략적 분석과 구조조정 이후에 대한 실행 전략을 사전에 수립함으로써만 성공할 수 있다는 확신을 얻었다.◆ 사업 포트폴리오 평가전략적 구조조정은 현재의 사업 포트폴리오가 얼마나 잘 구성돼 있는지를 검토하고 평가하는 것으로부터 출발한다. 한국의 많은 기업들은 경쟁력의 관점보다 성장의 관점에서 다각화를 추진해왔다. 그결과 현재와 같은 위기상황에 응집력있게 대처할 수 있는 기업을찾아보기 힘들게 됐다. 경쟁력 있는 기업이 되기 위해서는 현재의사업 포트폴리오에 대한 심층적 평가부터 시작해야 하는데 이를 위해서는 재무적 사업 포트폴리오 평가와 전략적 사업 포트폴리오 평가의 두 가지 단계가 필요하다.◆ 재무적 사업 포트폴리오 평가현재 전개하고 있는 사업 부문에 대해 경제적 부가가치, 즉 투하된자본과 거기에서 나오는 수익과의 비율을 구하고 이 비율을 큰 순서대로 나열해 본다. 이렇게 하면 투하 자본에 비해 창출되는 수익이 큰 사업과 투하 자본에 비해 수익이 적은 사업, 또 오히려 기업가치를 잠식하고 있는 사업 등을 파악할 수 있다. 모니터컴퍼니가최근에 수행한 프로젝트를 예로 들어 설명해보자. 이 기업은 캐나다 기업이었는데 서로 연관성이 적은 사업 부문을 다양하게 보유하고 있었다. 그 중에서 대표적인 사업을 대상으로 재무적 사업 포트폴리오를 평가한 결과 패스트푸드 사업이 전체 기업가치를 50%이상잠식하고 있었다. 또 의약 소매사업의 경우 투하된 자본의 규모에비해 가치 창출에 대한 공헌도는 극히 낮다는 점도 문제점으로 드러났다.다각화된 사업 부문을 가지고 있는 한국 기업에 대해 재무적 포트폴리오 평가를 해보면 부를 창출하는 사업은 총 투하자본의 약 1/3정도를 차지하고 있고 나머지 2/3의 투하자본은 부를 만들어내는것이 아니라 오히려 부를 희석하거나 잠식하는데 사용되고 있는 경우가 많다. 사업 구조조정에서 다뤄야할 문제는 부를 잠식하는 사업과 부를 희석하는 사업을 어떻게 처리할 것인가, 부를 창출하는사업은 어떻게 강화할 것인가로 요약된다. 이 때 필요한 것이 전략적 사업 포트폴리오다. 물론 재무적 사업 평가의 결과 비효율적인사업은 매각할 수도 있겠으나 심층적 검토없이 성급하게 사업체를매각하면 기대했던 결과를 얻지 못하는 경우가 생긴다. 따라서 재무적 사업 포트폴리오 평가는 항상 전략적 사업 포트폴리오 평가로이어져야 한다.◆ 전략적 사업 포트폴리오 평가개별 사업 부문이 그 기업집단의 전체 사업에서 차지하는 위치는개별 사업이 속해있는 산업 자체의 구조적 매력도와 해당 사업의경쟁우위라는 두가지 요소에 의해 결정된다. 가장 바람직한 경우는산업 자체의 구조적 매력도도 높고 그 기업의 경쟁우위도 높은 경우다.산업의 매력도를 파악하기 위한 분석 틀로는 산업구조 분석모델인「5가지 경쟁요인(Five Forces)」이 있다. 5가지 경쟁요인은 기존기업과의 경쟁강도, 공급자의 교섭력, 신규 진입자의 위협 정도,대체 상품의 위협 정도, 구매자의 교섭력 등이다. 이 5가지 요인의상호 작용을 종합적으로 파악, 산업의 구조적 매력도를 평가할 수있다. 모니터컴퍼니의 경험에 의하면 이 5가지 요인 중에서도 기존기업과의 경쟁강도와 구매자의 교섭력이 산업의 매력도를 결정짓는주요한 요인이었다. 즉 경쟁이 치열하고 소비자의 교섭력이 강한산업은 구조적으로 매력적이지 못한 경우가 많았다.이 다섯가지 구조적 경쟁요인은 현재의 산업 매력도를 평가할 때는물론 앞으로 산업구조가 어떻게 전개될 것인가를 밝히는데도 도움을 준다. 즉 개별 사업이 앞으로 처하게 될 미래의 산업 매력도를파악하고 이를 통해 앞으로 산업 매력도가 개선될 수 있는지, 개선될 수 있다면 구체적인 방안은 무엇인지 파악한다.다음으로 사업단위별 경쟁우위를 평가해야 한다. 경쟁우위 평가는세가지 분석을 통해 이뤄진다. 첫째는 가치사슬(Value Chain) 분석이다. 가치사슬 분석은 각 사업단위의 경쟁 우위를 파악하고 각 활동들이 어떻게 상호작용하는지를 체계적으로 알아보기 위한 분석틀이다. 가치사슬 분석을 위해서는 먼저 개별 사업부문의 활동을 물류투입, 운영, 물류산출, 마케팅 및 판매, 서비스 등 5가지 본원적활동과 기업의 하부구조, 인적 자원관리, 기술개발, 조달 등 4가지지원활동으로 분류한다. 이후 각 활동별 사업부문의 강점과 약점을파악, 각 사업의 경쟁우위가 어떤 활동에 의해 성취되고 있는지 분석하고 향후 산업구조 변화시 개선 여지가 있는지, 개선방안은 무엇인지 도출해본다.둘째는 상대적 원가 분석이다. 가치사슬 분석이 한 사업부문의 경쟁 우위가 어떤 활동에 의해 이뤄졌는지 살펴보는데 유용하다면 원가분석은 한 사업의 경쟁우위를 경쟁사 대비 비용구조를 통해 평가해보는 것이다. 각 사업부문별로 자사의 원가구조가 경쟁사에 비해어느 정도 수준인지 평가하고 비용이 발생하는 원인을 분석, 개선방안을 마련한다.셋째 사업의 경쟁우위 평가에서 간과할 수 없는 것이 소비자 니즈(Needs)를 충족시키는데 있어서 어느 정도의 우위를 확보하고 있는가를 평가하는 소비자 가치 분석이다. 각 사업별로 소비자가 가치를 부여하는 요인 혹은 소비자의 주요한 니즈가 무엇인지 파악하고그 요인을 경쟁사에 비해 어느 정도나 지속적으로 충족시키고 있는지 평가한다.이 세가지를 통해 캐나다 기업의 전략적 사업 포트폴리오 평가를작성해 봤다. 먼저 재무적 평가에서 전체 기업 가치의 반 이상을잠식한 패스트푸드 사업을 살펴보면 패스트푸드라는 산업 자체의매력도가 중간 이하로 낮다는 것을 알 수 있다. 더욱 중요한 것은이 기업의 패스트푸드 사업이 경쟁력에 있어서도 경쟁 업체에 비해현저히 떨어진다는 점이다. 패스트 사업의 향후 예상 위치도 이 사업에 대한 전망을 어둡게 하고 있다. 패스트푸드 산업의 매력도가큰 폭으로 낮아질 것으로 분석됐고 향후 개선 가능 위치도 큰 변화를 보이지 않을 것으로 예상됐다. 이 결과에 따라 모니터컴퍼니는이 사업에서 전략적으로 철수하도록 권고했다.반면 투하자본에 비해 가치창출 공헌도가 극히 낮았던 의약 소매사업은 가치창출 정도가 낮은 이유가 산업의 매력도 자체는 높지만그 기업의 경쟁우위가 경쟁사에 비해 극히 낮기 때문으로 분석됐다. 의약 소매사업의 경우 향후의 경쟁우위 개선 가능폭이 긍정적으로 평가돼 모니터컴퍼니는 이 기업에 경쟁우위 강화 방안을 세우도록 제안했다. 주요 지점을 목표로 하는 의약 소매점 재배치 프로그램과 비용절감을 위한 물류 인프라 통폐합을 권고한 것이다.◆ 시너지 구축기업집단의 구조조정시 고려해야할 또다른 문제는 각 사업 단위간에 상호작용의 범위를 정하고 기업 전체의 이익이 사업 단위별 이익을 모두 더한 합을 넘어설 수 있도록 시너지(Synergy) 효과를 구축하는 것이다. 구조조정의 원래 목표인 기업 전체의 경쟁우위 강화를 달성하기 위해서는 시너지 효과를 분석하고 이를 구축할 실행프로그램을 세우는 것이 필요하다. 시너지 구축에서 가장 중요한것은 기업의 핵심역량 파악이다. 시너지를 창출하기 위해서는 기업이 가장 잘하는 행위 또는 활동 위주로 산업 영역을 구축해야 하기때문이다.시너지 구축 과정은 세 가지 주요한 단계로 구성돼 있다. 첫째는각 사업 단위별로 이전 및 공유할 가치가 있는 핵심역량 분석이다.이를 위해서는 개별 사업의 경쟁우위 평가시 사용했던 가치사슬을다시 이용, 강점이 있는 활동들을 파악한다. 투자신탁 사업은 이캐나다 기업집단의 여러 사업 중에서 경쟁우위가 가장 뛰어났으며산업 매력도도 높았다. 투자신탁 사업이 높은 경쟁력을 보유하고있는 것은 가치사슬내 여러 활동 부문에서 강점을 고르게 보유하고있기 때문으로 분석됐다. 특히 본원적 활동 중에서 운영과 마케팅및 판매 영역의 신용분석, 원가관리, 고객 세분화 및 목표고객 관리 등에서 강점을 나타내고 있었다. 그러나 서비스 분야에서는 주요 활동 대부분에서 약점을 지니고 있었다.둘째 축적된 역량의 이전 가능성과 공유를 통한 이익을 평가한다.각 역량의 이전 가능성과 이전으로 인해 경쟁우위 개선에 도움을받을 수 있는지를 평가, 개개 기술을 이전하고 공유할 것인지를 결정한다. 프로젝트를 실행했던 캐나다 기업의 경우 경쟁우위 창출에효과가 큰 핵심역량으로 재무관리분야의 재무회계 및 세무회계와지원활동 분야의 위험관리 및 내부감사, 포트폴리오 관리 분야의인수 관련 계약 실행 등으로 분석돼 이 활동들을 시너지 구축 실행시 중점적으로 활용하기로 했다.셋째 이전 및 공유가 결정된 역량을 대상으로 실행계획을 수립한다. 실행계획에는 이전 및 공유하기 위해 필요한 비용과 현실 타당성, 이전 및 공유의 원천 등이 포함돼야 한다.캐나다 기업의 예에서 보듯 기업 포트폴리오에 대한 시너지 창출은외견상 관련이 적은 사업 부문간에도 가능하다. 외적 관련성보다더욱 중요한 것은 한 사업부문에서 경쟁우위의 원천이 되는 핵심역량 및 활동이 존재하는지, 이 핵심역량을 이전할 수 있는지 파악하는 것이다. 외적 관련성만을 이유로 사업부문별로 강점이 없는 활동들을 공유한다고 해서 장기적으로 경쟁력 향상을 위한 시너지가구축되는 것은 아니다. 이런 경우 오히려 한 사업 부문의 약점이다른 사업 부문으로 전파돼 기업 전체의 경쟁력을 저해할 가능성도있다는 점에 유의해야 한다.기업에서 구조조정이 필요하게 되는 가장 큰 원인은 경쟁우위를 지닌 사업의 수익을 외견상으로는 매력적이지만 실제로는 경쟁우위가거의 없는 신사업에 투자, 전체 기업의 가치를 심각하게 약화시키기 때문이었다. 이는 한국 기업들도 마찬가지다. 경쟁력 있는 사업으로부터 자금을 조달받아 경쟁우위도 전혀 없고 산업의 매력도도의심스러운 사업에 투자하는 경우가 많다. 모니터컴퍼니의 기업 포트폴리오 재구축의 기본 방향은 이런 오류를 바로잡는데 있다. 각개별 사업 평가에서부터 시너지 창출까지 기본적인 사고는 경쟁우위를 지닌 사업을 바탕으로 사업의 핵심우위를 강화하고 이 핵심우위를 이전 가능한 다른 사업부문으로 전파하는 것이라는 사실을 다시 한번 강조한다