「황소스파트펀드20-3」의 6개월수익률은 12. 67%이다. 현재 운용하고 있는 다른 펀드들의 운용수익률도 알려달라.4월말 이들 펀드를 인수받았다. 인수직후 선임자의 운용실적이나빠 포트폴리오를 재구성했다. 당시 주식시장이 단기급등할 것으로 보고 주식편입비율을 50% 가까이 늘리는 등 공격적으로 운용했다. 지난 6,7,8월 3개월동안 부산도시가스 우성사료 등 중소우량주를 집중적으로 사들여 10월말과 11월초에 40%이상의 수익률을 올린후 되팔았다. 이같은 운용패턴에 따라 「황소스파트펀드20-7」과 「황소스파트펀드20-5」도 각각 7.66%와 7.05%의 수익률을 올렸다. 현재 추세대로 나간다면 1년이내 상환도 가능할것으로 보인다.▶ 투자종목은 어떻게 선정하는가.주식운용팀장이 장세전망과 주식편입비율 등을 결정한다. 운용의큰 틀이 확정되면 대신 대우 메릴린치 등 국내외 증권사의 보고서와 회사 투자분석부의 의견을 모아 종목을 고른다. 산업 및 기업분석을 통한 기본적 분석에 따라 선정한다. 특히 내재가치와성장성을 중시한다. 펀드에 들어있는 주식은 한달에 25%씩 교체하는 편이다. 일정한 시세차익을 올렸거나 다른 종목을 사는데필요한 자금을 마련하기 위해 매도한다.▶ 채권의 중요성이 갈수록 커진다. 채권운용전략을 소개해 달라.현재 채권비중은 대략 50%안팎이다. 그만큼 채권수익률에 따라펀드수익률이 좌우된다는 얘기다. 편입채권은 보통 채권운용팀과상의해서 결정하는 편이다.주로 투자하는 채권은 금융채(산은채 장은채 등)와 5대그룹(삼성현대 LG) 계열사의 회사채 등이다. 과거에는 편입채권을 중도에내다팔 수 있는 유통시장이 활발하지 못해 만기까지 끌고 나갔다. 앞으로는 채권시가평가제 등의 도입으로 적극적인 채권운용전략을 펼칠 계획이다.▶ 운용펀드의 리스크는 어떻게 관리하는가.선물매도 등을 통해 리스크를 헤지(Risk hedge)한다. 현재 운용하는 펀드들은 선물매도가 가능하기 때문에 주식편입비율을 높일때는 반드시 선물매도포지션을 취한다. 예상과 달리 주가가 하락하더라도 선물매도를 통해 손실을 보전하기 위해서다. 평균적으로 선물매도를 통한 헤지는 현물가격의 60%정도다. KOSPI200과다르기 때문에 현물손실의 60%정도만 커버할 수 있다.▶ 고객자산을 운용하는 원칙은 무엇인가.결코 도덕적으로 지탄받아서는 안된다고 생각한다. 고객자산인만큼 펀드매니저의 개인적 이해관계가 개입해서는 안된다고 본다.고객중심으로 투자종목과 투자전략 등을 세워야 한다. 또 기업의펀더멘탈을 무시한 투자는 결코 성공할 수 없다. 시중 여유자금이나 수요와 공급 등에 의해 일시적으로 주가가 상승할 수 있지만 결국 수익성 매출액 등의 뒷받침이 없으면 사상누각이 된다.▶ 향후 장세를 어떻게 바라보고 있는가연말장세는 적어도 4백70포인트대까지 상승하리라고 본다. 물론조정국면을 거치겠지만 대폭적인 지수하락은 없을 것이라고 예상한다. 이번 장세는 외국인매수세로 힘입은 연초와 최근장세와 달리 실적장세가 될 것으로 보인다. 즉 외국인매수세가 주춤거려도IMF한파에서도 수익을 내는 기업들의 주가는 꾸준히 상승할 것이라고 본다. 대표적인 종목은 삼성전자 등을 꼽을 수 있다.●약력●62년생89년: 고려대 경제학과 졸업89년: 대신증권 입사(역삼동지점 근무)95년 12월~현재: 주식형펀드 운용운용 펀드규모: 3백억원
