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  • 뉴노멀 시대, 리스크 관리는 어떻게

    신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태 이후 세계 경제와 글로벌 증시가 종전의 이론과 규범이 더는 통하지 않는 뉴노멀 시대에 접어들었다는 데에 이제는 누구나 공감한다. 태생적 한계상 마지막까지 바뀌지 않을 것으로 평가됐던 각종 위기론까지 변하고 있기 때문이다.경제 현실의 양대 축은 미시적으로 기업과 거시적으로 한 나라 경기다. 금융위기 이후 개별 기업은 유아기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기를 거치는 ‘S’자형에서 벗어나 특정 시점에 명암이 확실하게 갈리는 ‘K’자형 생장곡선이 정착되고 있다. 한 나라 경기의 진폭상에 정점이 더 높아지고 저점이 더 떨어지는 ‘순응성’과 주기가 짧아지는 ‘단축화’ 경향이 뚜렷하다.  시계열 자료를 토대로 한 기업 분석과 경기 예측이 마이클 피시 현상에 시달리는 것도 이 때문이다. 마이클 피시 현상이란 전문가의 예측이 실패할 경우 엄청난 피해를 가져다줬던 것을 말한다. 주가수익비율(PER), 주당순자산비율(PBR) 등 전통적인 주가평가지표가 잘 들어맞지 않는 것도 같은 맥락에서 나오는 현상이다.오히려 디지털 콘택트의 진전으로 외부성이 커지는 추세를 감안하면 창업자 정신과 혁신성뿐만 아니라 ESG(환경, 사회, 지배구조)와 같은 뉴노멀 지속 성장 가능 요건을 갖췄느냐가 유망 기업을 판단하는 데 중요한 덕목으로 자리 잡고 있다. 주가평가지표로 매출액 대비 주가비율(PPR), 꿈 대비 주가비율(PDR)이 부각되는 것도 같은 맥락이다.금융위기 이후 예측력 저하에 지속적으로 시달려 온 전망기관들도 새로운 예측 기법을 도입하고 있다. 국제통화기금(IMF)의 기업취약지수(CVI) 기법, 일본은행(BOJ)의 대차대조법

    2022.02.24 13:23:19

    뉴노멀 시대, 리스크 관리는 어떻게
  • 새해부터 쏟아지는 ‘테일 리스크’…글로벌 경제, 이대로 무너지나[한상춘의 국제경제 심층 분석]

    [한상춘의 국제경제 심층 분석]2020년대를 맞아 지난 2년간 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태는 엄청난 충격을 가져 왔다. 2022년에는 조금 나아질 것이라는 희망이 그 어느 때보다 커졌다. 하지만 새해부터 세계 경제는 코로나19 사태 이외에도 테일 리스크가 발생하면서 증시와 암호화폐 시장을 중심으로 심한 몸살을 앓고 있다.통계학 관점에서 보면 자연·사회·정치·경제 현상은 평균치를 중심으로 대칭을 이루고 평균치에서 멀어질수록 발생 확률이 낮아지는 종 모양이 나타난다고 설명한다. 하지만 발생 확률이 낮은 현상이 나타나면서 정규 분포가 예상보다 훨씬 커져 꼬리가 두꺼워지는 테일 리스크가 발생하는 모습이다.각국 이기주의에 세계 경제 침체테일 리스크로 가장 먼저 꼽히는 것은 세계 경제가 장기적 불황에 빠질 수 있다는 가능성이다. ‘R(경기 침체)’ 공포를 넘어 ‘D(디플레)’ 공포가 빠르게 퍼진다는 의미다. 세계 경제는 현재 인플레이션 금리 인상기를 겪고 있다. 최종적으로는 성장률과 함께 마이너스 국면에 빠지는 3M 시대가 다가올 것이란 전망도 나온다.미·중 경제 패권 전쟁에 대한 우려는 전형적인 롱 테일 리스크에 해당한다. 각국의 보호주의·이기주의·극우주의 세력의 득세, 중남미 지역의 핑크 타이드 물결 등으로 지금의 상황이 제2차 세계대전과 매우 흡사하다고 영국의 사디크 칸 런던 시장은 경고했다.미국 경제의 테일 리스크는 조 바이든 대통령의 탄핵과 제2의 도널드 트럼프 정부가 재탄생될 것인지 여부에 달려 있다. 지난 1월 20일 바이든 대통령은 취임 1주년을 맞았는데 국민의 지지도가 좀처럼 높아지지 않고

    2022.02.08 15:30:01

    새해부터 쏟아지는 ‘테일 리스크’…글로벌 경제, 이대로 무너지나[한상춘의 국제경제 심층 분석]
  • 위드 코로나 2022년, 세계 경제 전망은

    상당수 예측기관은 2022년을 포함해 남아 있는 2020년대의 세계 경제가 순탄치 않을 것으로 보고 있다. 두 가지 요인 때문이다. 하나는 각종 위기로 점철됐던 2010년대가 제대로 마무리되지 않은 채 또 다른 10년을 맞이하는 미완성에 따른 두려움이다. 다른 하나는 그 어느 10년보다 ‘혼돈 속에 대변화’가 일어날 것으로 예상되는 앞날에 대한 우려다.2020년대 세계 경제는 2010년대에 비해 환경 면에서는 ‘뉴노멀’에서 ‘뉴 앱노멀’로, 위험관리 면에서는 ‘불확실성’에서 ‘초불확실성’으로 한 단계 더 악화될 것으로 예상된다. 뉴 앱노멀·초불확실성 시대가 무서운 것은 ‘어느 날 갑자기 빅 체인지, 즉 큰 변화’가 일어나 국가와 기업, 그리고 개인까지도 위상을 갑작스럽게 바꿔놓을 수 있기 때문이다.신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태로 모든 세계인이 고통을 겪는 지난 2년 동안 세계 경제 질서는 ‘속이 꽉 찬 버거(solid burger)’가 아니라 ‘속이 빈 버거(nothing burger)’라는 점이 확인됐다. 외형상으로 제2차 세계대전 이후 세계 경제 질서를 주도해 온 국제기구와 국제규범이 남아 있더라도 실질적인 역할과 구속력은 더 떨어지고 있다. 하지만 그 속을 채워줄 새로운 국제기구와 국제규범이 태동될 움직임이 나타나지 않고 있다.국제통화질서도 ‘시스템이 없는’ 지금의 체제가 더 지속될 것으로 예상된다. 중국, 러시아 등 사회주의 국가를 중심으로 탈(脫)달러화 움직임이 빠르게 진전되는 가운데 유로화, 엔화 등 현존하는 통화가 달러화를 대체하기도 어려워 보이기 때문이다. 오히려 중국이 디지털 위안화를 발행하는 것을 계

    2021.12.24 09:03:33

    위드 코로나 2022년, 세계 경제 전망은
  • 세계 경제, 코로나19로 어떻게 변했나

    신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태가 어느덧 2년째다. 전 세계를 팬데믹(세계적 대유행)의 공포에 몰아넣었던 코로나19는 현재 세계 경제의 지형도를 어떻게 바꿔 놓고 있을까. 코로나19 사태가 2년째 지속되면서 사망자 수가 제2차 세계대전 당시의 사망자 수를 훨씬 뛰어넘었다. 모든 예측기관은 남아 있는 2020년대 세계 경제와 국제금융시장이 순탄치 않을 것이라는 데 의견을 같이 한다. 두 가지 요인 때문이다. 하나는 각종 위기로 점철됐던 2010년대가 제대로 마무리되지 않은 채 또 다른 10년을 맞이하는 미완성에 따른 두려움이다. 다른 하나는 코로나19 사태에서 입증했듯이 그 어느 10년보다 ‘혼돈 속에 대변화’가 일어날 것으로 예상되는 앞날에 대한 대책을 마련해 놓지 못한 것에 따른 우려가 겹치고 있기 때문이다. 코로나19 사태만 하더라도 완전히 해결하지 못하고 ‘위드 코로나’ 시대로 가고 있는 것이 단적인 예다.2020년대 세계 경제는 2010년대에 비해 환경 면에서는 ‘뉴노멀’에서 ‘뉴 앱노멀’로, 위험관리 면에서는 ‘불확실성’에서 ‘초불확실성’으로 한 단계 더 악화될 것으로 예상된다. 뉴 앱노멀·초불확실성 시대가 무서운 것은 ‘어느 날 갑자기 빅 체인지, 즉 큰 변화’가 일어나 국가와 기업, 개인까지도 위상을 갑작스럽게 바꿔 놓을 수 있기 때문이다.세계 경제 질서, ‘속이 빈 버거’였다코로나19 사태로 모든 세계인이 고통을 겪는 지난 2년 동안 세계 경제 질서는 ‘속이 꽉 찬 버거’가 아니라 ‘속이 빈 버거’라는 점이 확인됐다. 외형상으로 제2차 세계대전 이후 세계 경제 질서를 주도해 온

    2021.10.27 11:00:25

    세계 경제, 코로나19로 어떻게 변했나
  • 백신 보급 가속화...하반기 경제 전망은

    올해 상반기 세계 경제와 국제금융시장의 큰 틀은 주도국인 미국의 권력 구조가 도널드 트럼프의 공화당 정부에서 조 바이든의 민주당 정부로 교체됐고, 백신이 빠르게 보급되면서 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태도 포스트 코로나 시대로 넘어가는 움직임이다. 하반기 들어선 이 두 개의 구도가 정착되는 단계로 들어설 것으로 예상된다.“America is back”. 지난 1월 20일 취임 당시 이 강한 첫 마디로 시작했던 바이든 정부는 대내적으로는 트럼프 키즈에 의해 의회가 점령당할 정도로 위기에 몰렸던 민주주의를 복원하고, 지난해 대선 과정에서 ‘트럼프국’과 ‘바이든국’으로 양분됐던 미 합중국 정신도, 코로나19 백신을 공동 변수의 매개로 되살리는 데 주력해 왔다.대내적으로 조 바이든 미국 대통령의 지지 기반이 다져지자 전임 트럼프 정부 때 크게 훼손당했던 대외관계를 복원하기 시작했다. 그 누구보다 외교 경험이 풍부한 바이든 대통령은 선진 7개국(G7) 정상회담과 대서양 동맹 복원, 경제협력네트워크(EPN) 구축 등을 통해 전통적인 동맹국과의 관계를 개선하는 데 우선순위를 둘 것으로 예상된다. 최종 목표는 ‘중국’이다.‘G7+4(인도, 호주, 한국, 남아공)’ 영국 정상회담을 계기로 드러난 올해 하반기 이후 세계 경제와 국제금융시장에 최대 변수가 될 미·중 간 관계를 개관해보면 중국은 1978년 덩샤오핑 주석이 개혁과 개방을 표방한 이래 수출 위주의 성장 전략을 추진하면서 지난해에는 미국과의 경제력 격차 지표인 국내총생산(GDP) 비율이 72% 수준까지 좁혀졌다. 제2차 세계대전 이후 팍스 아메리카 시대를 주도해 온 G7 국가와 한국, 호주,

    2021.06.28 10:41:15

    백신 보급 가속화...하반기 경제 전망은