한국통신·LG정보통신 유망

99년 상반기중 우리나라 이동전화 가입자수는 지난해말 보다약 4백2만명이 증가된 1천8백만명 수준을 나타냈다. 지난해 연간 총가입자 증가수가 7백15만명이었다는 점을 감안하면 금년상반기중의 증가수 4백2만명은 전년도의 56%에 이르는 것으로아직도 이동전화시장의 급속한 확대추세가 지속되는 것으로 평가할 수 있다. 그러나 증가세는 지속되고 있지만 그 추세는 급격히 둔화되고 있다.이는 우리나라의 이동전화 보급률이 금년 상반기말로 약 39%수준에 이르러 세계적으로도 노르웨이(98년말 기준 43.2%), 핀란드(42%), 스웨덴(41.4%), 일본(39.4%), 홍콩(38.7%) 등에 이은 6위 수준을 나타내고 있다. 따라서 향후의 성장세는 크게둔화될 것으로 예상된다 하겠다. 한편 상반기중의 이동전화시장 업체별 판도를 살펴보면 SK텔레콤이 신규가입자의 36.5%를, 한국통신프리텔이 23.7%를 각각 점유함으로써 이들 2개 업체가 총신규가입자의 60%를 점유하여 양강체제를 굳혀가고 있는 것으로 나타났다.상반기중 국내 통신산업의 가장 큰 이슈중의 하나는 당연히 하나로통신의 시내전화사업부문 시장참여를 들 수 있을 것이다.하나로통신은 상반기 석달 동안 서울 부산 인천 울산 등 4개도시만을 대상으로 16만명의 가입자를 확보함으로써 같은 기간중 한국통신의 17만5천명과 거의 대등한 수준을 나타냈다. 이는 최근의 인터넷 이용자의 급증과 관련하여 하나로통신이 제공하는 ADSL방식의 초고속인터넷서비스가 인터넷 이용자들로부터 큰 호평을 받아 수요가 급증했기 때문이라 할 수 있다.향후 국내 유선통신시장은 유선전화시장의 보급포화(98년말 기준 보급률 44.1% 수준)로 인한 저성장세에도 불구하고 멀티미디어화의 진전에 따른 데이터통신 및 초고속정보통신망에 대한수요는 고성장세를 지속할 것으로 예상된다.한편 유선전화시장이 포화상태를 나타내고 있는데다 PCS사업자들도 대규모 투자는 일단락지은 상태이기 때문에 향후 국내통신부문에서의 큰 폭의 설비투자 증가세는 기대하기 어려울것으로 예상된다. 다만 하나로통신, 두루넷, 드림라인 등 신규통신사업자의 투자와 ATM교환기, 광케이블 및 광전송장비,ADSL장비, WLL장비 등 초고속정보통신망 관련 제품의 수요는 큰 폭의 성장세를 나타낼 수 있을 것으로 예상된다.◆ 수출 증가세 …휴대폰 제조업체 유망따라서 향후 국내 통신장비시장도 전체적으로는 저성장세가 예상되나 초고속정보통신망 관련 제품군을 중심으로해 고성장세를 나타낼 것으로 예상된다. 또한 휴대폰의 경우 앞에서 말한바와 같이 향후 이동전화 가입자수의 증가세가 크게 둔화될 것으로 예상됨에 따라 그 성장세도 크게 둔화될 것으로 예상된다. 그러나 최근 수출이 급격한 증가세를 나타내고 있어 향후의 성장전망을 밝게 해 주고 있다. 휴대폰 수출의 경우 5월말현재 12억6천만달러를 기록하여 전년동기대비 1백43.2%의 증가세를 나타내고 있다.향후 세계 이동전화 가입자수는 2003년까지 연평균 20% 수준의 고성장세를 나타낼 것으로 예상되고 특히 우리나라가 강점을 보유하고 있는 CDMA가입자의 경우 연평균 52%의 성장세가 예상되고 있다는 점을 감안하면 향후 우리나라의 휴대폰 수출증가세는 당분간 지속될 것으로 예상된다.결론적으로 향후 국내 통신시장 환경이 멀티미디어화의 진전이가속화할 것이라는 점에서 초고속정보통신망 관련 서비스 및제조업체 주식의 경우 투자가 유망하다고 할 수 있으며 수출의급격한 증가세가 지속될 것으로 보이는 휴대폰 제조업체도 유망하다 할 수 있겠다.◆ 한국통신일단 유보되었던 시내전화요금의 인상이 2000년중 일어난다고가정하면 한국통신의 매출은 99년 8%, 2천년 9.3% 수준의 증가세를 나타낼 것으로 예상된다. 시내전화요금의 인상은 매출증가에 기여할 뿐 아니라 현재 추진중인 인원감축 등 구조조정과 더불어 수익성 개선에 크게 기여하게 되어 당기순이익의 경우 99년에는 32.9%의 증가세를 나타내겠지만 2천년에는 98%의 증가세를 나타낼 것으로 예상된다. 그러나 한국통신의 잠재력은 2001년부터 더욱 가시화될 것으로 예상된다.즉 초고속정보통신망에 대한 수요증가세와 PCS회선재판매사업및 IMT-2000사업 등 무선통신사업에 대한 방향이 가시화되면서 성장잠재력에 대한 재평가가 이루어지게 될 것으로 예상되며 또한 구조조정의 완료에 따른 수익성의 개선효과도 가시화될 것으로 예상된다는 것이다. 현재 주가 기준으로 2천년 PER는 39.4배로 다소 높아 보이나 EV/EBITDA는 7.3배 수준으로AT&T나 BT, 홍콩텔레콤 등이 11~13배 수준을 나타내고 있는데 비하면 저평가되고 있는 것으로 볼 수 있어 10만원대 진입에는 큰 무리가 없는 것으로 보인다.◆ LG정보통신우리나라를 대표할 수 있는 통신기기 제조업체로 광전송장비,ATM교환기, ADSL장비 등 향후 초고속정보통신망 관련 시장의 확대에 따른 최대 수혜업체중 하나라 할 수 있다. 98년중총수출액은 1억5천만달러 수준에 불과했으나 99년 상반기중에만 약 2억3천만달러 수준의 수출실적을 달성한 것으로 추정되고 있는데서 보듯이 최근 수출이 급증세를 보이고 있어 휴대폰내수시장의 성장세 둔화를 보전해 주고 있다.최근 중국 광주지역의 B-WLL장비 공급업체로 선정되어 향후중국시장 진출을 위한 발판을 마련했으며 LG그룹이 데이콤을인수함에 따라 내수시장에서의 영업기반도 더욱 확대될 것으로예상된다. 2천년 추정 EPS 4천8백61원을 기준으로 정보통신관련 주식의 평균PER 25배 수준인 12만원 수준은 충분히 가능할 것으로 예상된다.◆ 팬택미국 모토롤러사에 휴대폰을 OEM으로 납품하고 있는 업체.상반기중 한솔PCS와 신세기통신으로의 납품을 중심으로 약 9백50억원의 매출과 60억원의 당기순이익을 시현한 것으로 알려지고 있으며 하반기부터는 수출이 본격화될 것으로 예상되고있다. 세계 이동전화시장이 연평균 20% 수준의 성장세를 나타낼 것으로 전망되고 있어 향후 수출을 중심으로한 고성장세의지속이 예상된다.