21일(현지시간) 로이터통신에 따르면 증권사 번스타인이 경매 거래를 분석한 결과 올해 3분기 에르메스 ‘버킨25’의 평균 리셀 가격은 정가의 약 1.7배 수준을 기록했다. 2022년 고점 당시 2.6배에 달했던 점을 감안하면 프리미엄이 크게 줄어든 셈이다.
시장에 풀린 매물도 늘었다. 투자은행 UBS는 세계 중고 시장에 등록된 버킨·켈리백 매물이 코로나19 팬데믹 이전의 6~7배 수준에 달하는 것으로 추산했다. 이어 이달 초 에르메스의 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매도’로 하향 조정했다. 중고 공급 증가가 희소성에 기반한 사업 모델을 약화시키면 에르메스가 수요와 경기 변동의 영향을 더 크게 받을 수 있다는 판단에서다.
리셀가 하락은 에르메스의 매출 구조에 직간접적인 영향을 미칠 수 있다. 통상 에르메스의 대표 상품인 버킨백을 구매하기 위해선 스카프·의류·신발 등 다른 제품의 구매 실적을 쌓아야 한다. 그러나 되팔 때 기대할 수 있는 차익이 줄면 다른 상품까지 사들이며 가방을 확보하려는 유인이 약해질 수 있다.
주가도 약세를 이어가고 있다. 에르메스는 지난 23일 파리증시에서 전 거래일보다 3.96% 하락한 1238.5유로에 거래를 마쳤다. 올해 초 기록했던 최고가(2104유로)와 비교하면 약 41% 하락한 수치다.
매출 성장세도 둔화했다. 에르메스가 22일 발표한 올해 3분기 매출은 약 41억유로로 환율 영향을 제외하면 전년 동기 대비 4.3% 증가했다. 다만 직전 분기 증가율(6.7%)을 밑돈 수준이며 금융정보업체 비저블알파가 집계한 시장 전망치(5.2%)에도 미치지 못했다.
버킨백 수요 자체가 무너졌다고 보기는 어렵다. 버킨백과 켈리백 등을 포함하는 가죽·마구 부문의 3분기 매출은 환율 영향을 제외한 기준으로 10.8% 증가했다. 반면 기성복·액세서리는 2%, 시계는 6% 감소했다. 핵심 가방 사업의 성장에도 다른 품목의 부진이 전체 실적에 부담을 준 셈이다.
중고 거래가가 여전히 정가를 웃돌고는 있지만 과거와 같은 높은 차익을 기대하기는 어려워졌다. 에르메스가 가방 사업의 성장세를 유지하면서 다른 품목 수요를 회복할 수 있을지가 향후 실적의 핵심 변수가 될 전망이다. 악셀 뒤마 에르메스 회장은 실적 발표에서 장인 중심 사업 모델에 대한 확신을 강조하며 장기적인 성장 기조를 유지하겠다고 밝혔다.
김세은 인턴기자 senii@hankyung.com
© 한경매거진&북, 무단전재 및 재배포 금지