한경비즈니스

공직자의 부동산 키워드 ‘강남·재건축’, ‘압구정 현대’가 인기 1위[그들의 재테크⑤]

공직자 자산에서도 높은 비중을 차지하는 아파트. 그렇다면 그들이 가장 선호하는 아파트는 어떤 곳일까.리얼시그널에 따르면 2022년부터 2025년까지 가장 다수의 재산공개 대상 공직자들이 부동산을 보유하고 있는 지역은 서울, 그중에서도 강남구였다. 서초구, 송파구가 각각 2위와 3위를 차지했다. 강남3구의 선호도가 명확히 나타난 것이다.공직자들은 이들 지역에서도 재건축 호재가 있는 아파트를 선호했다. 서초동 아크로비스타와 잠실엘스 아파트를 제외하면 재건축 추진 중이거나 재건축 완료 후 입주한 단지들이다. 공직사회는 교육열이 높은 만큼 학군도 중요한 요소로 작용했다. 서울 바깥에서는 자연스럽게 경기도 과천, 세종특별자치시 등 중앙 부처가 소재하는 곳에 이들의 수요가 몰렸다. 최선호 지역 압구정·대치서울 보유 1급 이상 고위 공직자 7000명 가운데 29명이 ‘압구정 현대’를 갖고 있는 것으로 나타났다. 단일 아파트로는 가장 많은 숫자다. 압구정 현대는 일명 ‘구현대’라 불리는 압구정특별계획구역3(압구정3구역), ‘신현대’로 알려진 압구정특별계획구역2(압구정2구역)로 나뉘어 재건축이 추진되고 있다. 이들 단지 소유자만 29명이다. ‘압구정 한양’ 아파트도 10명이 보유, 10위권에 들었다.강남 최고의 부촌으로 유명한 압구정은 1990년대에 전성기를 보낸 뒤 재건축 사업이 완료되며 새 아파트가 속속 입주한 강남구 도곡동, 서초구 반포동 등에 강남권 대장 자리를 잠시 내줬다.그런데 서울시 신속통합기획 재건축 사업으로 통합심의가 진행되면서 그동안 지지부진하던 사업 진행이 빨라지고 있다. 투기과열지구에 위치하지만 조합설립인가

2025.11.10 06:57:01
순자산 평균 7배·강남 아파트 선호…공직자 자산 논란의 딜레마[그들의 재테크①]

10·15 대책이 나온 지 한 달. 정치인과 장차관이 보유하고 있는 부동산과 관련된 기사의 댓글 창이 여전히 뜨겁다. 몇몇 고위공직자들이 강남 등 소위 ‘상급지’에 고가의 아파트를 보유하고 있으며 이 과정에서 다주택을 유지하거나 전세를 끼고 집을 사는 ‘갭투자’ 방식을 활용했다는 사실이 알려졌기 때문이다. 주거용 부동산을 6채 보유한 야당 대표도 “모두 주거용”이라고 발언해 논란을 자초했다.정부 대책 발표 이후 인기 부동산 유튜브 ‘부읽남’에 출연해 “이번 대책에 대해 너무 실망할 필요는 없다”며 “시장이 안정화되고 소득이 쌓이면 기회는 돌아오게 돼 있다”고 발언한 이상경 국토교통부 1차관은 여론의 비판이 수그러들지 않자 결국 사임했다.그가 경기 성남시 분당구 소재 판교신도시에 30억원이 넘는 고가 아파트(판교푸르지오그랑블)를 매입한 뒤 전세를 준 점, 그리고 그에 앞서 2017년 분양 받은 ‘판교밸리 호반써밋’을 매도하면서 시세 차익을 얻은 동시에 일명 ‘주인 전세’ 방식으로 해당 주택에 실거주했다는 점 등이 알려졌기 때문이다. 이 지역은 10·15 대책을 통해 토지거래허가구역으로 지정되면서 갭투자가 불가해졌다.공직자라 하더라도 집을 여러 채 보유하거나 갭투자를 하는 등의 행위가 위법은 아니다. “투기목적이 있었다”는 의도성을 판단하기도 쉽지 않다. 공직윤리시스템에 공개된 공직자 자산을 분석해본 결과 부동산 비중이 높다는 점은 국민 평균과 비슷했다. 그러나 그 규모의 차이는 컸다. 11월 5일 기준 인사혁신처 공직자윤리시스템에 기반한 온라인 서비스 리얼시그널에 따

2025.11.10 06:04:02
2025 ‘프리미엄 코리아’의 서막 [주가 5000의 조건①]

[커버스토리 : 주가 5000의 조건] 20년 전인 2005년 4월 한경비즈니스의 커버스토리는 ‘지수 900대 생존전략’이었다. 연초만 해도 “드디어 코스피 1000을 넘는다”는 기대가 무르익었지만 결과는 달랐다. 국내외 주요 기업들의 어닝 쇼크가 잇따르면서 시장은 짙은 안갯속으로 들어갔다. 코스피가 처음 1000선을 돌파한 건 1989년 3월의 일이었다. 저금리·저유가·저달러, 이른바 ‘3저 호황’을 등에 업고 1000선의 고지를 밟았지만 단 3일 만에 미국발 ‘블랙먼데이’의 후폭풍에 무너졌다. 다시 1000선을 회복한 건 5년후인 1994년, 그리고 또다시 1995년에 붕괴됐다. 한경비즈니스가 창간되던 바로 그 시기에도 한국 증시는 ‘1000을 눈앞에 둔 박스피’에 갇혀 있었다.30년이 지난 올해 들어서야 코스피는 빛을 발하고 있다. 2007년 문을 연 2000 시대는 코로나 팬데믹 기간을 제외하면 18년 만인 2025년에 와서야 막을 내렸기 때문이다.새 정부 출범과 함께 반등의 흐름을 탄 한국 증시는 지난 6월 3000선을 회복했다. 2021년 12월 28일 이후 3년 6개월 만이다. 이후 코스피는 파죽지세다. 10월 27일 4000선을 돌파하며 사상 최고치를 새로 썼다. ‘박스피’로 불리던 영욕의 세월, 한국 증시에서는 보기 드문 속도다. 집권 초기부터 ‘자본시장 대전환’을 국정 어젠다로 내건 정부의 정책이 시장에 불을 붙였다. 시가총액은 사상 처음 3000조원을 넘어섰고 하루 거래대금도 40조원을 웃돌고 있다.리서치센터장들의 답변도 1년 만에 완전히 달라졌다. 지난해 C학점의 성적표를 받은 한국 증시는 A학점을 받았다.2024년 6월 한경비즈니스가 국내 주요 증권사 리서치센

2025.10.28 07:18:35
예상보다 강력한 ‘한 방’, 전방위 규제에도 ‘부동산 상승’ 전망 나와[부동산 서킷브레이커②]

새로운 대책은 예상보다 강력했다. 대출 규제 중심이었던 6·27 대책(‘가계부채 관리강화 방안’), 주택공급 중심이던 9·7 대책(‘주택공급 확대 방안’)에서 3번째 대책 만에 노골적인 수요 억제책으로 건너뛴 모양새이다.“자고 일어나면 ‘억씩’ 오른다”고 할 정도로 수도권 일부 지역의 집값 상승폭이 커지며 대책의 강도가 높을 것은 어느 정도 예견됐다. 이미 학습된 시장의 ‘풍선효과’를 의식해서일까. 이번 대책은 그동안의 ‘핀셋’ 규제 대신 ‘전방위적’ 규제에 가깝다.토지거래허가구역, 조정대상지역, 투기과열지구에 적용되는 각종 규제가 서울 전역은 물론 경기도 12개 지역까지 단 한 번에 시행된다. 이 중 아직 집값 상승폭이 크지 않은 것으로 평가되는 곳까지 포함돼 ‘선제적 조치’가 포함됐다는 분석이다.기존의 규제지역을 확대한 것만으로 효과는 크다. “실수요 외 투기수요를 차단하겠다”는 방침 그대로다.대출규제도 새로운 방식이 도입됐다. 2019년 문재인 정부에서 나온 12·16 대책에선 시가 15억원 초과 주택에 대해 주택담보대출이 원천 차단된 바 있다. 당시 대책에서는 15억원 초과 주택이 ‘초고가 주택’이라고 이름 붙여졌다.이번 대책에선 국세청의 단속 대상인 초고가 주택 기준이 30억원 이상이다. 대출규제상 가장 높은 가격대도 최대 2억원 주택담보대출 한도가 적용되는 25억원이다. 2015~2016년쯤 시작해 2022년 하반기 금리인상까지 지속됐던 지난 상승기보다 집값이 크게 오른 영향이다.상대적으로 주목 받지 못했던 공급 대책은 9·7 대책(주택공급 확대방안)의 후속조치로 나왔다. 9&midd

2025.10.17 08:21:39
흑석동·옥수동도 평당 1억…역대급 규제 부른 서울 집값[부동산 서킷브레이커①]

“지금 내집 마련을 꿈꾸던 서울 무주택자들은 멘털이 거의 나갔다. 대책이 나올 수밖에 없는 시점이었다.”한 부동산 전문가가 10·15 대책(‘주택시장 안정화 대책’) 발표 직후 말했다. 일가친척이 한자리에 모이는 추석 연휴 직전까지 서울 부동산은 그야말로 브레이크가 없는 듯 달렸다. 명절 화제는 자연히 ‘집값’에 쏠렸다.일명 ‘한강벨트’로 불리는 핵심지역 일부 단지는 올해 하반기에만 수억원 상승했다. 마포, 성동의 인기 아파트는 3.3㎡당 1억원에 육박하기도 했다. 이들 지역이 기존에도 비쌌던 강남권의 뒤를 추격하면서 서울 평균 아파트 매매가격은 결국 지난 9월 14억원(KB국민은행 기준 14억3621만원)을 돌파했다.문재인 정부보다 온건할 것으로 예상됐던 현 정부의 기조 변화는 그만큼 “시장 상황이 심각하다”는 위기의식에서 나왔다는 분석이다. 내년 6월 3일 지방선거를 앞두고 수도권 집값이 과열되면서 정부와 여권에 부담이 됐기 때문이다.여론조사꽃이 10월 10일과 11일 사이 진행한 여론조사에서 지역으로는 서울, 연령별로는 20~30대 젊은층에서 여권의 지지율이 야권에 밀리는 것으로 나타났다. 이재명 대통령은 대책발표 전날 국무회의에서 “정보 왜곡을 통해 부동산 시장 교란이 일어나거나 비정상 가격이 형성되는 것은 반드시 막아야 한다”며 부동산 시세조사 의심 사례까지 언급했다.결국 정부는 시장 예상보다 강력한 대책을 내놨다. 부동산 시장에서 강남, 용산, 성수, 목동 등 ‘요주의 대상’만 포함된다고 인식되던 토지거래허가제의 범위는 이번 10·15 대책을 통해 서울 25개구 전역, 서울 인근 경기도 남부 지역까지

2025.10.17 08:15:24
"엔비디아·팔란티어 아니었어?" 美 증시, 낡은 기업이 쓴 반전[차세대 주도주⑤]

[커버스토리]올해 미국 S&P500에서 가장 많이 오른 종목은 엔비디아나 팔란티어가 아니다.AI 시대에는 명함을 못 내밀 것처럼 보였던 구식 기업들이 엔비디아, 애플, 테슬라, 알파벳(구글)보다 더 급격한 상승률을 기록했다.주인공은 하드디스크 드라이브(HDD)를 생산하는 저장장치 기업이다. 시게이트는 올해 들어 약 170% 뛰었고 웨스턴디지털(약 150%), 샌디스크(약 200%) 역시 세 자릿수 이상 폭등하며 새로운 주도주란 평가를 받고 있다. 블룸버그는 이 같은 현상을 두고 “마크 저커버그와 샘 올트먼이 태어나기도 전에 설립된, 평소 조용하던 기업들의 급격한 상승세가 이어지고 있다”며 “이는 AI 컴퓨팅 장비에 대한 끊임없는 수요가 다양한 기업에 영향을 미치는 것을 보여준다”고 보도했다. KB증권 “AI 생태계 새 시장 열린다”데이터센터 투자가 이어지고 AI 추론에 필요한 저장장치 수요가 급증하면서 1950년대 사업을 시작한 HDD 기업들도 데이터센터용 솔루션 개발에 집중하고 있다. 시게이트, 웨스턴디지털 등 제조 기업들은 과거와 달리 1년 이상 장기 공급 계약을 체결하고 있다고 밝혔다. AI 수혜가 각종 인프라까지 확대되고 있는 것이다. 김세환 KB증권 애널리스트는 이를 두고 ‘AI 2.0 시대’가 열릴 것이라고 분석한다. AI 반도체나 AI 서비스를 위주로 시장이 성장했다면 앞으로는 AI 생태계에 새로운 시장이 열린다는 것이다. 시장에서는 AI 거품론이 3년째 이어지고 있지만 엔비디아의 고성능 GPU는 여전히 수요가 공급을 초과한다. 브로드컴, AMD, 인텔 등 경쟁자들도 ASIC 기반 AI 칩을 내놓으면서 엔비디아가 장악하고 있는 AI 칩 시장에 속속 참여하고

2025.10.01 11:28:44
엔비디아, 불과 5년 전 20위 밖…미국 주도주의 역사[차세대 주도주④]

미국 주도주는 시대를 상징한다. 세상에서 가장 가치 있는 기업. 그만큼 그곳에 다다르는 것은 힘든 일이다. 혁신으로 무장하고 실적이 뒷받침해도 1위에 오르는 건 더 힘들다. 2000년 이후 매년 12월 말을 기준으로 미국 시가총액 1위에 이름을 올렸던 기업은 단 4곳뿐이다. 제너럴일렉트릭(GE), 마이크로소프트(MS), 엑손모빌, 애플이다. 올해는 엔비디아가 추가될 가능성이 유력하다.인터넷 시대의 상징과도 같은 구글 모회사 알파벳조차 잠시 시총 1위에 오른 적은 있지만 연말 시총 1위를 지키지는 못했다. 잠시 올랐다가 내려오는 기업은 많지만 연말까지 지켜낸 1위는 그 시대 산업 패권의 주인이 누구였는지를 말해준다.한 시대를 대표하는 이름으로 기록되는 것이다. 2020년 상위 20위 안에도 들지 못했던 엔비디아는 지난해 처음으로 시가총액 1위 자리를 터치했다. 올해는 9월 말까지 시총 1위를 굳건히 지키고 있다. 제조업의 시대에는 GE가, PC 시대에는 MS가, 석유 패권의 시대에는 엑손모빌이, 스마트폰 시대에는 애플이 한 시대를 상징하는 기업이었다. 미국 주도주의 흥망성쇠는 곧 현대 인류의 역사다. 반도체 ‘틈새시장’을 공략하던 엔비디아가 시총 1위 자리를 차지한 것은 ‘AI 시대’를 장악했다는 것을 의미한다. 1990년대-불황 속 ‘철옹성’1990년대 초반 미국은 성장주보다 경기 방어주가 시장을 지배했다. 1991년 미국은 무려 9차례 기준금리를 내렸다. 그중 2번은 50bp를 인하하는 ‘빅스텝’을 밟았다.금리인하는 불황기에 쓰는 정책이다. 1991년 미국 경제는 마이너스 성장을 기록했고 물가는 4.2% 치솟았다. 이라크의 쿠웨이트 침공으로 유가는 급등했고 미국

2025.10.01 07:06:03
중국주·차화정·BBIG·조방원, 한국 증시 주도주의 역사 [차세대 주도주③]

2022년 2차전지 열풍은 폭발적이었다. 배터리·바이오·인터넷·게임을 묶은 ‘BBIG’는 장기 성장주로 각광받으며 ETF는 물론 퇴직연금 자금까지 빨아들였다. 그러나 2년도 채 지나지 않아 중국의 공습에 2차전지 업종은 급격히 흔들렸다. ‘시장의 주도주’가 영원하지 않다는 것을 보여주는 사례다.월가의 투자 거장 리처드 번스타인은 “순환 장세의 주도주를 잡으라”고 조언했다. 하지만 주도주의 생명력을 가늠하기란 전문가조차 쉽지 않다. 이럴 때 필요한 것이 바로 역사다. 한국 증시의 주도주는 최근 20년간 평균 2~5년 주기로 교체돼 왔다. 산업 업황 사이클과 이익 전망 변화가 주된 요인이었지만 그 배경에는 경제 상황, 정부 정책, 수급, 투자자 심리까지 복합적으로 작용했다. 1990년대한전의 독주와 삼전의 용트림1990년대 한국 증시는 공기업의 독무대였다. 1988년 포스코가 상장하고 1989년 한국전력이 재상장하면서 증시의 중심은 증권주에서 전자와 통신으로 이동했다. 1994년 한전의 시가총액은 무려 16조5000억원에 달해 2위 포스코의 세 배 가까이 됐다. “증시의 제왕은 삼성전자가 아니라 한전”이란 말이 어색하지 않았던 시절이다.하지만 그 이면에선 산업 패러다임의 변화가 조용히 준비되고 있었다. 1992년은 특히 상징적인 해였다. 외국인에게 자본시장이 본격적으로 개방되며 증시가 한 단계 도약했고 그해 삼성전자가 세계 최초로 64M D램을 개발했다. 1983년 64K D램 개발로 불씨를 지핀 반도체 산업이 드디어 한국의 주력으로 자리 잡기 시작한 것이다. 1990년 증시에서 IT 섹터의 순이익 비중은 7.6%에 불과했으나 1994년과 1995년에는 각각 21.8%, 40.1%로

2025.09.30 07:34:06
금값 74만원 시대, 주식시장도 ‘금반지’가 빛난다 [차세대 주도주②]

하반기 주식투자자라면 ‘금반지’ 하나쯤은 고려해봄 직하다. 무슨 뚱딴지 같은 소리냐고. 금융, 반도체, 지주회사가 하반기 주도주로 떠오르고 있다. 이승원 미래에셋자산운용 디지털플랫폼본부장은 “올해 상반기 국내 증시를 견인했던 ‘조방원(조선·방산·원전)’ 테마에 이어 앞으로는 금반지가 새로운 성장동력이 될 것”이라고 말했다. 일등 주도주 ‘반도체’메리츠증권, 미래에셋증권, KB증권, NH투자증권 등 주요 증권사 리서치센터장에게 올해 하반기부터 내년 상반기까지 시장을 이끌 주도주를 묻자 반도체가 압도적인 표를 얻었다. 미국의 AI 인프라 투자 확대가 국내 반도체 기업들의 실적 개선으로 이어질 것이란 기대가 커지고 있고, 글로벌 공급망 재편과 첨단산업 육성 정책까지 맞물리며 업황 개선세가 당분간 이어질 것이란 전망이다.지난 9월 한 달간 반도체 위주로 상승세가 이어졌지만 3분기 실적 시즌과 미국 기술 기업들의 호실적이 겹치면서 국내 반도체 업종은 더 우호적인 환경을 맞을 것으로 보인다. 김동원 KB증권 리서치센터장은 “2026년 HBM 신규 증설을 제외하면 범용 메모리 생산능력 확대가 제한된 상태”라며 “메모리 수요가 AI 데이터센터에서 서버 D램, GDDR7, LPDDR5X, eSSD 등으로 확대되면서 구조적 성장기에 진입하고 있다”고 분석했다.리서치센터의 반도체 최선호주는 SK하이닉스다. 조수홍 NH투자증권 리서치센터장도 “SK하이닉스는 고성능 메모리 기술력을 기반으로 경쟁사와 차별화된 글로벌 1위 메모리 업체로 부상했다”며 “AI의 핵심인 eSSD와 HBM 비중 확대에 힘입어 견조한 실적을 이어갈 것”이라

2025.09.30 07:16:58
주도주의 역사와 함께한 단어, 미래 혁신 그리고 버블[EDITOR's LETTER]

[EDITOR's LETTER]100년 전인 1925년 7월. 미국 테네시주 의회에서는 ‘원숭이 재판’으로 불린 세기의 재판이 열렸습니다.존 스코프스라는 생물 교사가 다윈의 진화론을 가르친 것이 문제가 됐습니다. 앞서 미국 테네시주 의회는 버틀러법을 제정했습니다.‘인간이 하등동물의 후손이라고 가르치는 일은 법에 저촉된다’란 내용이었습니다. 진화론 교육을 금지한 것입니다. 스코프스는 이에 정면으로 반기를 들었지만 재판에서 졌습니다. 하지만 이 재판은 미국에서 진화론과 창조론 논쟁이 불붙는 계기가 됐습니다.논쟁의 확산 이면에는 과학기술의 발전이 있었습니다. 당시 미국 가정에는 라디오 500만 대가 보급돼 있었습니다. 많은 미국인이 라디오를 통해 이 재판을 청취했습니다. 라디오뿐 아닙니다. 1920년대 미국 자동차 시장도 폭발합니다. 헨리 포드가 중산층이 자동차를 구매할 수 있도록 모델T 가격을 대폭 낮춘 영향이었습니다.자동차 대중화 시대의 개막입니다. 민간 항공사의 영역도 확장되기 시작했습니다. 기술혁명이 기존의 가치관을 흔들기 시작한 변곡점이 된 셈이지요.100년이 흐른 현재와 오버랩되는 장면이 있습니다. 새로운 기술이 가치관과 생활·산업 구조를 뒤흔든다는 점에서 말입니다. 그 주인공은 지금은 AI, 인공지능입니다.또 다른 공통점은 주식시장에서도 나타났습니다. 당시 주식시장에는 불이 붙었습니다. 주가가 급등했습니다. 주인공은 라디오 제작사 RCA, 자동차 업체 포드와 GM 등이었습니다. 요즘 말로 주도주였습니다. 이렇게 미국 주도주의 역사가 시작됐습니다.주도주에 대한 정의는 다양합니다. 한마디로 말하면 시대의 아이콘과 같은 주식입니다.

2025.09.29 06:30:42
자사주 소각, 글로벌 스탠더드인가 아닌가 [커버스토리]

[커버스토리] “한국의 자사주는 글로벌 스탠더드를 무시하는 대표적 사례다.”(한국기업거버넌스포럼)“자사주 의무 소각은 글로벌 스탠더드라고 할 수 없다.”(한국상장회사협의회)자사주를 둘러싼 논쟁은 ‘국제 기준’을 두고도 정반대의 해석으로 맞선다. 선진국은 자사주 매입 시 곧바로 소각해 사실상 의무화된 관행이 자리 잡았다는 주장과 법으로 소각을 강제한 사례는 없다는 제도적 현실을 근거로 반론이 맞서고 있다.김남근 의원이 7월 9일 발의한 상법 개정안의 배경은 ‘글로벌 스탠더드’다. 그는 2011년 이명박 정부가 ‘글로벌 스탠더드에 맞는 제도 개선’이라는 명분으로 자사주 취득을 폭넓게 허용하면서 소각 의무를 없앴지만 , 실제로는 국제 기준과 다르다고 지적했다.그는 선진국에서 자사주가 장부에 오래 남지 않는 점을 들었다. 예컨대 미국 모범회사법과 캘리포니아 회사법은 자사주를 ‘발행되지 않은 주식’으로 간주한다. 매입하면 곧바로 유통주식 수에서 제외돼 소각 효과가 난다. 기업의 금고 안에 들어갔으니 유통주식 수에서 사라지는 것이다.독일도 자사주가 자본금의 10%를 넘으면 3년 안에 소각해야 한다. 일본 역시 이사회 결의만으로 손쉽게 소각할 수 있고 매입 목적을 반드시 공시하게 해 자사주가 장부에 쌓여 있는 경우가 드물다.반면 한국은 발행주식 수 기준으로 시가총액을 계산한다. 자사주를 매입해도 발행주식 수 자체가 줄지 않아 유통주식 수 감소 효과가 시장에 잘 드러나지 않는다. 시장에 주식은 없지만 금고 안에는 발행된 주식이 그대로 있기 때문이다. 그래서 자사주가 쌓여도 주당 가치가 바로 오르지 않고

2025.09.23 08:12:57
코리아 프리미엄 시험대?…20조 자사주 ‘의무 소각’ 초읽기 [커버스토리]

[커버스토리]“코리아 디스카운트는 추억의 단어가 될 겁니다.”최근 사상 최고치를 기록한 코스피 활약에 펀드매니저 A 씨는 흥분을 감추지 못했다. 그는 9월 정기국회에서 ‘3차 상법 개정안’이 예정대로 통과된다면 ‘코스피 5000으로 가는 길’이 마침내 현실이 될 것이라고 자신했다.지난 7월 국무회의를 통과한 1차 상법 개정안은 이사의 충실 의무 대상을 주주 전체로 넓혔고, 8월 국회를 통과한 2차 개정안은 대기업에 집중투표제를 의무화하며 소액주주 권한을 키웠다.이제 3차 개정안의 핵심은 ‘자사주 소각 의무화’다. 자사주가 무엇이길래 ‘코스피 5000으로 가는 길’의 하이라이트가 되는 것일까. 1위. 한국의 주가 지수가 9월 들어 주요 국가 지수 중 가장 높은 수익률을 기록했다. 한국거래소에 따르면 9월 1∼15일 코스닥 지수의 수익률은 7.00%, 코스피 수익률은 6.95%를 기록했다. 미국과 일본, 중국 등 주요 국가의 대표 주가 지수 40개 중 수익률로 1, 2위다.미국 중앙은행(Fed)의 기준금리 인하에 전 세계적 유동성 장세가 이어지고 있지만 한국의 증시 상승률은 이것만으로는 설명되지 않는다. 새 정부 들어 ‘코리아 디스카운트’(한국 증시 저평가) 해소에 강력한 드라이브를 걸면서 ‘코리아 프리미엄’ 기대감이 커진 영향이다. 증권가는 특히 9월 정기국회에서 ‘자사주 소각 의무화’를 핵심으로 한 3차 상법 개정안이 통과될 경우 코스피 지수가 새 국면에 접어들 것으로 보고 있다. 김병연 NH투자증권 애널리스트는 “올해 말 현재 지수보다 높은 사상 최고치로 마무리될 가능성이 크다”며 “9월 정기국회에서 자사주 매입

2025.09.23 07:57:42
“마지막 안전핀 사라진다”…‘자사주 의무 소각’ 속도전에 경영권 방어 우려

[커버스토리]정부와 여당이 ‘자사주 소각 의무화’ 카드를 꺼내 들었다. 소액주주 보호, 지배구조 개선, 시장 투명성 강화가 명분이다. 실제로 자사주 소각은 주당순이익(EPS)과 주당순자산(BPS)을 끌어올리는 효과가 있어 대표적인 주주환원 정책으로 평가받는다. 그동안 자사주는 단순한 주가 부양 수단을 넘어 경영권 방어의 ‘최후 보루’로 기능해 왔다. 자사주 자체는 의결권이 없지만 이를 우호 세력에게 매각하면 의결권이 되살아나며 총수 측 지분율 방어에 활용된다.2003년 영국 헤지펀드 소버린이 SK를 공격했을 때 SK는 보유 자사주 10.41% 중 약 4.6%를 하나은행과 신한은행 등 우호 세력에 넘겨 경영권 방어에 성공했다. 이후 법원도 자사주 매각이 적법하다고 판단했다.2015년 삼성물산-제일모직 합병 때는 미국 행동주의 펀드 엘리엇이 합병 반대에 나섰다. 삼성물산은 보유 자사주 5.76%를 백기사인 KCC에 매각해 찬성표를 확보했고 법원은 이 매각 역시 정당하다고 판결했다. 이후 기업들은 자사주를 대거 매입했다.자사주 매각은 외부 공격에 대응하는 유효한 수단으로 기능해 왔으나 자사주 소각이 법적으로 강제되면 이러한 전략은 더 이상 사용할 수 없다. 자사주를 매입한 즉시 소각해야 하므로 백기사에게 매각해 경영권을 지킬 수단이 사라지는 것이다.이 대목에서 소액주주와 재계의 입장 차이가 첨예해진다. 일반주주들은 소각을 통한 주가 상승을 기대하고 있는 반면, 재계는 기업 경영의 안정성을 해칠 수 있다고 반박한다.최근 행동주의 펀드의 활동이 활발해지고 있다는 점도 재계는 우려하고 있다. 지난 2023년 한 해에만 66개 국내 기업이 행동주의 펀드의 타깃이 됐다. 이

2025.09.22 08:12:29
자사주 소각 의무화의 파장, 경영권의 본질에 대한 질문[EDITOR's LETTER]

[EDITOR's LETTER]법은 본질적 모순을 내포하고 있습니다. 미래를 지향하지만 결국 과거의 문제를 해결하기 위한 대책이기 때문입니다.보수성은 법의 또 다른 본질입니다. 변화를 추구하지만 기존 질서를 파괴하지 않으려는 속성이 있기 때문입니다. 그래서 “법이 현실을 따라가지 못한다”는 말을 많이 하는 듯합니다. “법은 과거의 기록”이란 말도 같은 맥락입니다.논란이 되고 있는 한국의 상법, 그중 자사주 관련법 역시 법이 과거의 기록임을 보여줍니다.1994년 증권거래법 개정 이전까지만 해도 기업의 자사주(자기주식） 취득은 사실상 금지에 가까웠습니다. 대주주, 오너의 사익 추구를 막기 위함이었습니다.1997년 외환위기 이전까지 한국의 대기업 경영 행태를 상징하는 단어는 ‘황제경영’이었습니다. 이사회는 거수기 역할조차 못했습니다．이사들이 도장을 아예 회사에 맡겨놓기도 했습니다．경영진이 알아서 도장을 찍고 사업을 했습니다. 그런 상황에서 자사주 매입과 처분까지 자유롭게 해주면 어떤 일이 벌어질까． 대주주의 사익 추구를 막을 길이 없다는 게 시대적 정서이자 법의 취지였습니다.기업들도 할 말은 있습니다. 서둘러 선진국을 따라잡아야 했던 시절이었습니다. 이사회 소집하느라 몇 달이 걸리고 검토, 토론, 설득의 과정을 거쳤다면 오늘의 대한민국은 없었을지도 모릅니다. 고속성장의 다른 면이었습니다．1997년 외환위기는 모든 것을 바꿔놓았습니다. 주가는 폭락했고 기업들은 사냥에 노출됐습니다.동시에 진행된 자본시장 전면개방으로 한국은 ‘주주 자본주의’라는 거대한 흐름 속으로 빨려 들어갔습니다. 기업들은 주가를 부양해 주주가

2025.09.22 07:00:01
"스톡옵션도 반납?" 자사주 소각 의무화, 기업들은 어떻게 준비해야 하나

[커버스토리]자사주 소각 의무화를 둘러싼 논란이 확대되고 있다. 일반 주주들을 위한 정책으로 입안됐고, 주주들의 지지를 얻고 있지만 기업들은 곤혹스러워하고 있다. 자사주를 활용해 적대적 M&A를 방어하거나 유동성 위기에 빠졌을 때 자사주를 활용해 자금을 조달할 수단을 잃게 되기 때문이다. 물론 이 같은 기업의 논리에는 모순이 있다. 애초 자사주 취득의 명분은 일반 투자자를 위한 주주가치 제고였다. 취득할 때는 주가안정 및 주주가치 제고라고 하지만 처분 때는 목적이 달라지는 함정이 있다.그럼에도 투기적 자본의 공격 등을 방어해야 하는 무기로서 자사주의 현실적 필요성은 일정한 설득력을 얻고 있는 게 사실이다. 한때 마법의 도구였던 자사주가 소각 대상으로 변화할 가능성이 높아짐에 따라 기업들도 다양한 대응책 모색에 나서고 있다. 기업들의 고민은 크게 두 가지다.우선 개정안이 통과되면 기존에 보유하고 있던 자사주까지 소각 의무가 정해지는지가 가장 큰 관심사다. 기존 자사주를 보유할 수 있는 시기와 범위도 아직 정해지지 않았다.자사주 소각 의무가 도입되면 적대적 인수나 주주행동주의에 어떻게 대비할 수 있을지도 고민이다. 자사주 소각 의무화를 둘러싼 궁금증을 정리했다. Q. 자사주 소각 의무화, 기업에 큰 영향을 미칠까. 자사주를 5% 이상 보유한 상장회사가 그렇게 많지는 않다. 하지만 자사주를 대량 보유하고 있는 기업은 개정 상법과 관련된 여러 이슈를 복합적으로 적용 받는 경우가 많다.예컨대 집중투표제, 감사위원 분리선임, 이사의 충실의무 확대 등 다양한 사안에 자사주 소각의무까지 추가되면 해당 기업들의 자본 정

2025.09.22 06:30:01

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